#富国星投顾##回归供需视角，有色金属为何走强？”#上半年，铜价的支撑逻辑围绕供给端展开。从全球铜供需平衡表来看，铜市场供需维持紧平衡。供给端，生产扰动仍存，新增产能释放节奏低于预期和地缘政治扰动等因素共同制约弹性；需求端，中国是核心需求地区，结构上，建筑用铜下滑，电力、交通运输用铜增长潜力仍较高。在供需两端的共同作用下，铜的紧平衡格局难以快速扭转，供给端的刚性约束将持续主导铜价的中长期运行中枢。#价值投资##基金#