#富国星投顾##风口淬炼，科技之矛能否穿透迷雾？#今年以来美股头部科技公司盈利情况持续超预期，海外五大CSP厂商进一步上调全年资本开支计划，而随着AgenticAI的爆发，OpenClaw等智能体带动Token调用量快速增长，对AI基础设施建设提出更高需求，海内外大模型到算力硬件加速竞争迭代，技术迭代和资本开支共振驱动的长期产业趋势尚未证伪。与此同时，推理算力需求指数级增长推动收入端（token价格）相对成本端（算力租赁价格）改善，正成为加速验证并释放AI资本开支变现能力的核心引擎。#价值投资##基金#