帕伯莱谈投资原则

帕伯莱 ： 对投资者来说，不借钱、不投资于负债公司，是极其重要的原则。世界上最优秀的公司根本不需要借债来实现增长，因为它们的业务本身就足够好。

帕伯莱： 投资表现不佳的第二大原因，是投资者误判了公司的竞争优势，也就是巴菲特所说的"护城河"。
特别是那些没有强势品牌、只有优质产品的企业，在如此激烈的市场环境中，未必能走得长远。因此，第二个关键是：理解企业护城河的持久性。

第三个关键，是管理层和股东的素质与操守。

主持人： 简而言之，就是公司治理。

帕伯莱 ： 对，公司治理。运营这家企业的人，是真正在乎股东利益，还是只想让自己发财？当然，喜欢钱没有问题，但不能爱钱胜过爱企业——他们究竟是爱钱，还是爱这门生意？

主持人： 这是一个很好的问题。

帕伯莱： 就算忘掉那213个问题，只要牢记这三点——没有杠杆、护城河的质量、管理层的质量——投资者就能避开很多麻烦。

（换成大白话，就是：有息负债率，护城河，管理层尤其是是一把手）