【重点公司跟踪】 万润科技 目前存储涨价持续性超预期，行业窗口仍在。万润科技属于第一轮没赶上 “库存增值” 的 红利，但第二轮有望补涨。公司全资子公司深圳万润存储承建的先进存储模组制造项目已于 2025 年 12 月投产，目前正在有序开展各项生产经营管理工作。产能已就位，这是赶上第 二轮的物质基础。从一季报来看，公司存货从 2025 年末的 2.53 亿元增至 3.52 亿元 （+39.16%），公司明确解释为新一代信息技术业务多拓备料所致；合同负债从约 6619 万元增至 1.41 亿元（+113%），客户提前打款锁定产能，在存储涨价周期中合同负债的大 幅增长是下游需求真实被订单锁定的直接信号；预付款项从 9678 万元增至 1.37 亿元 （+41.97%），同步锁定上游供应。三组数字同步大增，构成 “备货→锁单→锁定上游” 的完整闭环，显示公司正处于主动备货以迎接涨价周期的关键节点。虽然备货情况相较其他 模组厂如江波龙、德明利、佰维存储来说差距甚远，估值也不具优势，但胜在位置相对偏 低，同时和长江存储在股权上存在联系，有一定的想象空间。从炒作的角度来说，存储整体 这么大的涨幅，向情绪标的扩散补涨也存在必然性。