【#2026年中期宏观经济与资本市场展望#：AI繁荣与地缘溢价 | 研报精选】AI资本开支与地缘冲突正在重塑海外宏观格局，全球经济呈现“失衡繁荣”。美国凭借AI产业链和能源供给优势，形成“AI主导、能源补充”的增长范式，但消费、就业和传统部门偏弱，K型分化加剧；日韩受益于半导体景气，短期增长偏强，但供应链安全面临地缘冲突扰动；欧洲则因远离AI主链条并承受能源冲击，滞胀压力上升。展望下半年，AI景气将沿“引领-制造-资源”链条扩散，并与财政、国防开支扩张形成资本开支共振，支撑全球经济结构性繁荣。但地缘风险、财政约束和货币政策的不确定性也将放大宏观波动，海外经济大概率延续“高景气、高分化、高波动”格局。http://t.cn/AXSo287d