2026年6月25日A股每日复盘（最终校准版）

复盘日期：2026年6月25日 星期四
核心结论：市场极致分化格局延续，深强沪弱显著，科创50单日涨3.87%再创新高，创业板指涨2.84%领涨，沪指微涨0.23%；微盘股指数单日跌3.15%，全市场超4200只个股下跌，“赚指数不赚个股”演绎至极致。半导体全产业链（存储芯片、先进封装）与券商形成双主线共振，玻纤新材料、机场航运同步走强，贵金属、石油石化、传统周期板块集体重挫；两市成交额3.59万亿元，较前一日放量约3100亿元，创历史第二大单日成交，连续第10个交易日站稳3万亿关口。央行MLF加量续作2000亿元+逆回购净投放+新增隔夜逆回购工具三重呵护半年末流动性，北向资金小幅净卖出、结构上沪强深弱调仓主线资产；资金抱团核心资产程度进一步加深，需警惕半年末资金边际波动与主线内部分化加剧风险。

 

一、宏观与流动性复盘

1. 货币环境扫描

- 中期流动性：央行当日开展5000亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.0%不变；本月MLF到期3000亿元，实现净投放2000亿元，为连续第二个月加量续作，加量规模较上月扩大1000亿元，精准对冲半年末中期流动性缺口。
- 短期流动性：同步开展3705亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，全额满足一级交易商需求；当日逆回购到期2480亿元，单日逆回购口径净投放1225亿元，持续呵护短期资金面。
- 政策工具优化：央行官宣于6月29日、30日新增隔夜逆回购操作品种，配合利率走廊收窄机制，进一步提升半年末关键时点的流动性调控精准度，短期资金波动风险可控。
- 短端利率：临近半年末考核窗口，DR007中枢小幅高于政策利率，整体维持均衡水平，无系统性紧张迹象。
- 汇率：离岸人民币维持6.76-6.77区间窄幅波动，中期升值趋势稳定，在亚太货币中表现相对稳健。
- 国债收益率：10年期国债收益率维持低位运行，无风险利率环境平稳，对成长股估值形成支撑。

核心结论：半年末流动性三重呵护落地，MLF加量+逆回购净投放+新增隔夜工具形成组合拳，整体流动性维持中性偏宽松格局，无系统性风险，对权益市场形成基础支撑。

2. 市场资金流向

注：主力资金、板块资金无官方统一统计口径，以下为主流财经终端常规拆分口径数据，仅供参考

- 主力资金：场内资金向半导体与券商双主线集中，电子、非银金融板块主力净流入规模居前；有色金属（贵金属）、石油石化、公用事业板块遭遇大幅净流出，结构调仓与高低切换特征显著。
- 北向资金：全天合计净卖出约5.2亿元，整体波幅有限；结构分化显著，沪股通净买入约8.7亿元，重点加仓券商与核心蓝筹，深股通净卖出约13.9亿元，小幅兑现部分高位科技浮盈；行业层面逆势加仓半导体封测、存储芯片龙头与头部券商标的，减仓贵金属、传统周期与消费白马，资金调仓方向与场内主线高度契合。
- 两融数据：两融余额维持高位，杠杆资金随市场风格同步加仓半导体、券商赛道，风险偏好聚焦高确定性主线。
- 南向资金：全天延续小幅净流入态势，继续逢低布局港股科技与高股息标的。

核心结论：场内资金高度聚焦双主线资产，北向资金同步结构调仓，行情以存量极致抱团+增量边际入场共同驱动，成交放量下资金换手充分。

3. 市场情绪监测

- 成交额：沪深两市全天成交额3.59万亿元，较前一交易日放量约3100亿元，创历史第二大单日成交额，连续第10个交易日维持3万亿以上高位；深市成交额显著高于沪市，资金博弈重心集中在成长与金融主线。
- 涨跌结构：全市场上涨约1231只个股，下跌超4200只个股，上涨家数不足三成，“赚指数不赚个股”格局极致演绎，亏钱效应扩散至非主线全板块。
- 涨跌停数据：全天涨停约86只，跌停超90只，跌停数量较前一日显著增加，集中在贵金属、传统周期与小盘题材股；涨停个股高度集中在半导体、券商赛道，主线赚钱效应极度聚焦。
- 连板高度：市场最高连板维持3连板，连板家数偏少，纯题材接力情绪低迷，资金完全偏好有产业逻辑与业绩支撑的大盘权重标的。

核心结论：市场情绪结构性分化达到极致，主线板块量价齐升，非主线板块流动性持续承压，整体风险偏好高度聚焦核心资产。

 

二、市场周期与结构复盘

1. 宏观周期定位（周度维度）

当前经济仍处于弱复苏向修复过渡阶段，PMI连续回升、工业企业利润边际改善；半年末流动性加码呵护，全球AI算力需求持续爆发、存储芯片产业景气度上行，叠加资本市场活跃度持续高位利好金融板块，科技成长与低位金融形成双主线共振，市场结构性行情特征进一步强化。

2. 市场结构轮动

- 大小盘风格：科技权重领涨，小盘个股普跌，分化程度创阶段新高。科创50（+3.87%）> 创业板指（+2.84%）> 深证成指（+1.82%）> 沪深300（+0.87%）> 上证指数（+0.23%）> 中证1000（-1.83%）> 微盘股指数（-3.15%），指数涨幅与科技属性、市值规模高度正相关，市值越小跌幅越深，绝大多数中小盘个股显著跑输指数。
- 成长价值风格：科技成长与低位金融共振，传统周期消费集体承压。申万一级行业中，电子、建筑材料、非银金融、交通运输（航空）领涨；石油石化、有色金属、公用事业、农林牧渔领跌，券商板块成为指数重要托底力量，半导体赛道延续成长主线，玻纤新材料成为成长上游补涨方向。
- 主线持续性：市场形成两大核心领涨方向，产业催化均有明确量化验证：
1. 半导体全产业链：存储芯片、先进封装、被动元件细分方向批量涨停，核心催化有二：一是海外存储龙头美光科技发布2026财年Q3财报，营收同比增长超60%，毛利率大幅超预期，Q4营收指引中值高于市场一致预期约12%，验证全球存储行业量价齐升的景气上行趋势；二是康宁发布面向CPO场景的新型玻璃基板方案，可支持封装密度提升40%、散热效率提升25%，带动上游玻璃玻纤、封装材料需求预期上修，产业逻辑持续兑现。
2. 非银金融（券商）：板块批量走强，核心催化为两市成交额连续多日维持3万亿高位，券商经纪、两融业务业绩预期持续修复；叠加科创板改革深化利好投行业务，板块估值处于历史低位，具备估值修复空间。
建筑材料（玻纤、玻璃基板）同步走强，核心驱动为AI算力基建上游材料需求扩容+CPO技术迭代催化，属于成长赛道的上游补涨逻辑。
- 下跌方向：贵金属、石油石化领跌，传统周期、公用事业、农林牧渔同步走弱，核心原因是资金虹吸效应叠加美元边际走强压制大宗商品价格，资金从非主线赛道持续撤离。

核心结论：市场形成“科技成长+低位金融”双主线格局，两大主线均有基本面与催化支撑，资金抱团程度进一步加深，非主线板块持续被资金分流，极致分化格局短期难以扭转。

3. 大类资产比价关系

- 商品端：国际原油、黄金价格震荡回落，美元指数边际走强压制大宗商品价格；工业金属内部分化，与科技相关的半导体材料偏强，传统大宗品普遍走弱。
- 股债收益比：沪深300股息率与10年期国债收益率比值仍处历史高位区间，券商、保险等金融板块估值修复空间充足。
- 估值分位：半导体板块估值随景气度上行处于合理区间，非银金融估值仍处近5年30%分位以下，整体无系统性泡沫；非主线板块估值持续收缩，但缺乏上涨催化。

核心结论：大类资产环境仍有利于权益资产，双主线均有基本面与估值支撑，不存在系统性高估风险，但结构性估值分化持续扩大。

 

三、持仓与交易复盘（通用视角）

1. 主流板块持仓体检

- 半导体/存储芯片板块：产业景气度持续验证，主线地位稳固，资金承接力度强；但板块内部分化极致，龙头标的大涨创新高，后排小票普遍下跌，后续分化将进一步加剧。持仓需高度聚焦有业绩、有订单支撑的存储、封测、设备龙头，规避纯题材跟风个股。
- 券商/非银金融板块：受益于市场成交额持续高位，业绩预期修复明确，估值处于历史低位，具备估值修复空间；但板块弹性高度依赖量能维持，持续性需观察成交额能否保持3万亿以上，不宜盲目追高。
- 建筑材料/玻纤新材料板块：受益于AI算力基建与CPO技术迭代，需求逻辑持续验证，属于成长赛道的上游补涨方向，估值仍处低位，具备持续修复空间；持仓可关注有明确产业配套逻辑的龙头标的。
- 贵金属/传统周期板块：当日大幅调整，受美元走强与资金分流双重压制；板块中长期逻辑仍在，但短期交易拥挤度释放后仍有修复机会，持仓需规避短期涨幅过大的纯题材标的。

2. 当日交易特征

- 日内走势：早盘沪指低开、深市高开，随后半导体与券商板块同步拉升，带动深市指数持续走高，沪指维持窄幅震荡；午后主线板块延续强势，个股下跌家数持续增加，尾盘指数收于日内高位，分化格局全天未出现缓解。
- 交易行为：典型的极致抱团+双主线共振行情，资金从周期、消费等非主线板块大规模抽离，集中涌入半导体与券商两大确定性最高的赛道；成交额大幅放量，说明资金换手充分，主线资金共识度提升，同时非主线板块抛压持续释放。
- 风险点：主线板块单日涨幅较大，短期获利盘再度积累；半年末资金考核窗口临近，机构调仓行为可能加剧后续波动；非主线板块流动性持续萎缩，被动抛售风险上升。

 

四、风险控制与明日操作预案

1. 潜在风险识别

- 主线分歧风险：半导体与券商板块连续反弹后获利盘丰厚，若明日量能回落，可能出现冲高回落与内部分化，后排个股调整压力加大。
- 半年末资金波动：临近半年末银行考核窗口，短期资金面边际波动可能对市场情绪形成扰动，低流动性个股承压更显著。
- 外围传导风险：夜间海外科技股、大宗商品波动可能对次日开盘形成传导，周末前资金避险情绪可能升温。
- 小盘流动性风险：全市场超4200只个股下跌，部分小盘股成交量持续萎缩，存在流动性枯竭与被动抛售风险。

2. 操作预案（通用原则，不构成投资建议）

仅制定条件式操作计划，不做主观预测

- 加仓预案：若主线细分板块回踩5日线、回调幅度≤2%，且两市成交额维持在3万亿以上，可对基本面扎实的行业龙头小幅加仓，单板块加仓不超过总仓位3%，严禁追高日内涨幅超7%的个股。
- 减仓预案：若持仓个股冲高回落跌破日内均价、所属板块出现批量炸板且板块跌幅超3%，及时减仓兑现短期涨幅较大的标的，锁定部分收益。
- 止损预案：持仓的非主线小盘股若持续放量下跌跌破20日线，严格执行止损，避免流动性风险扩大；高位追涨的非龙头标的若次日低开低走跌破5日线且跌幅超4%，及时离场。
- 新仓预案：优先关注双主线中尚未大幅上涨的上游补涨细分方向，单只个股建仓仓位不超过总资金2%，单日总新仓仓位不超过3%，以轻仓试探为主。

3. 仓位建议

当前市场分化极致，双主线抱团程度加深，叠加半年末资金边际波动，建议权益总仓位控制在65%-70%区间，保留不低于30%的现金储备，应对板块轮动与市场波动带来的调仓机会。

 

五、每日纪律自查（通用参考）

所有交易均提前制定计划，不临时追涨杀跌
单只个股仓位不超过15%，单一行业仓位不超过30%
不参与看不懂的纯题材炒作，优先配置有基本面支撑的品种
不使用杠杆资金参与交易
保留足够现金储备，不满仓操作
不听信小道消息，所有决策基于公开信息

 

合规声明：本复盘仅为个人市场记录与学习交流使用，所有内容均基于公开市场信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎，投资者应根据自身风险承受能力自主决策并承担相应风险。