20260625【投资日评】
国内权益：A股三大股指开盘分化后震荡走强，深市和科创方向明显强于沪市。沪指涨0.23%，深成指涨1.82%，创业板指涨2.84%。全市场成交额约3.62万亿，较前一交易日继续放量。全市场仍有超过4200只个股下跌，指数端与个股端分化进一步加剧。盘面上，半导体、存储芯片、AI硬件、券商等方向领涨；贵金属、油气、化工、煤炭、有色等资源方向回调。科技主线在美光业绩超预期和科创板风险偏好抬升的共振下继续强化，但市场宽度偏弱，说明资金仍集中在少数高弹性方向。后续重点关注成交额能否持续维持在3.5万亿以上，以及科技主线内部是否从存储、光通信继续扩散至半导体设备、消费电子、机器人等方向。短期盘面的核心主线，仍然是科技成长，资源方向则进入调整后的再定价阶段。

美股（标普500 & 纳指）：美股前一交易日呈现分化走势，标普500跌0.10%，纳指100跌0.43%，道指涨0.35%。市场窄幅震荡，等待美光财报。美光业绩超预期，盘后大涨。油价继续回落，布伦特原油跌幅接近4%，缓和了通胀担忧，美债收益率同步下行，帮助道指和部分顺周期板块维持韧性。整体来看，美股仍处在科技高估值消化阶段，后续重点关注AI链条财报能否重新稳定市场风险偏好。

黄金：黄金ETF华安跌2.68%。国际金价延续弱势，现货黄金跌破4000美元/盎司整数关口。6月24日贝森特讲话强化了“美元主导地位”叙事，美元指数走强以及市场对美联储进一步收紧的预期升温持续压制黄金的反弹空间。黄金短期仍处于破位后的修复与震荡阶段，后续需要观察4000美元关口能否重新站稳，以及美元和美债收益率是否出现阶段性回落。

债券：债市明显升温，主要利率债收益率普遍下行，国债期货多数走升，30年期主力合约涨0.33%领跑。银行间市场资金面有所改善，DR001加权平均利率下行超1bp至1.40%位置。央行呵护流动性态度明确，6月MLF增量续做及下周开展隔夜逆回购操作，提振多头情绪，不过市场更为关注隔夜逆回购如何定价。