所有人盯着英伟达的新GPU，但决定AI算力天花板的，可能是变压器和电网

• 800V Power Rack 定位

英伟达自研 800V HVDC 方案，2026 年 Q3 备货完成，作为 Vera Rubin 的可选方案而非标配，预计 Rubin Ultra 世代（2027 下半年）后逐步放大采用，大规模普及估计落在 2028 年。

• 功耗演进与供电匹配

VR200 单柜约 225kW（较 GB300 的 150kW 增幅可控），仍可用机架内 PSU 满足；Rubin Ultra 单柜设计功耗 660kW，下一代气冷产品可达 1.2–1.3MW，届时单柜 Power Rack 预计可支撑 1–2 柜 Rubin Ultra，实际配置取决于客户冗余需求。英伟达同时也在开发更多供电方案供客户选择。

• 数据中心建设瓶颈不在发电，在输电

北美多数电网区域发电容量充足，但输电是硬约束，尤其 PJM 等并网严格区域，新提案等待周期可能超过五年。

• 关键电力设备交期拉长

大型电力变压器平均交期已约 2.5 年，高电压等级（345kV–765kV）更达 4–5 年（约为 2020 年翻倍），开关设备情况类似。加上存储器、CPU 等服务器零部件仍偏紧张，若供应链备货不及，将直接拖累数据中心实际建设进度。