一、焦煤 JM2609

1、现货&基差（6月25日）

• 现货：山西低硫主焦煤 1465元，蒙5#口岸现货1330元

• 期货盘面：1238元

• 基差（级差）：+200元，现货大幅升水期货，现实紧、盘面交易复产预期

2、库存数据

• 港口精煤库存：295万吨，小幅去库；煤矿厂内低库存，预售订单充足；钢厂焦企刚需补库，下游库存稳步下降

3、机构方向

• 多头：永安、银河坚守低位多单，博弈安监限产、复产不及预期，不追空

• 空头：散户短线增仓打压，大主力空头主动止盈离场

• 机构共识：大跌空间封闭，震荡筑底，禁止追空，回踩低吸为主

4、日内操作区间

支撑：1235—1250；压力：1300—1325
策略：回踩支撑做多，突破压力再顺势上行，跌破1230严格止损
二、豆粕 M2609

1、现货&基差

• 现货：天津43%蛋白2850元，华东江苏现货2770元

• 期货收盘：2945元

• 基差：-170~-195元，现货深度贴水期货，供应宽松

2、库存

油厂豆粕库存持续累库，环比大增；南美大豆集中到港，压榨开机走高，短期库存压力持续偏大；养殖需求仅维持刚需，无新增旺季利多

3、机构方向

• 主力多头减仓离场，空头稳步增仓；

• 机构主流观点：区间偏弱震荡，上方压力沉重，仅靠美豆天气小幅扰动反弹，反弹做空为主，不轻易抄底。

4、操作区间

支撑：2900；压力：2955—2970
策略：反弹至压力区轻仓试空，站稳2970止损；回落不破2900短线轻多套利
三、甲醇 MA2609

1、现货&基差

• 太仓港口现货：2790元，内蒙出厂2440元

• 期货价格：2510元

• 基差+280元，现货升水期货，低库存托举现货价格

2、库存

港口库存37.6万吨，持续小幅去库，处于同期低位；但美伊谈判缓和，伊朗甲醇即将恢复出口，远期存在累库利空

3、机构多空方向

• 短线：依托低库存偏抗跌；长线资金逢高布局空单；

• 机构分歧：短期看震荡，地缘消息间断扰动，中期进口增量压制涨幅，反弹高空是主流思路。

4、日内操作区间

支撑：2400—2450；压力：2560—2590
策略：回踩支撑短线短多博弈基差支撑；冲高到压力区分批布局空单，突破2600止损
统一风控提醒

全部品种以区间震荡思路对待，不重仓单边追涨杀跌，严格带止损。

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