央行购金托底中长期，短期回调不改黄金配置价值

尽管今日金价大幅走跌，但全球央行持续增持黄金的中长期逻辑并未发生改变，为金价提供坚实底部支撑。我国央行已连续18个月增持黄金储备，当前黄金储备占外汇比重远低于全球平均水平，后续仍有持续购金空间；新兴市场多国持续加大黄金储备，对冲美元资产波动风险，去美元化进程稳步推进。
短期下跌更多是交易层面的情绪与利率预期修正，而非基本面逻辑反转。从资产配置角度，黄金是对冲股市波动、美元信用风险、地缘危机的核心对冲资产，适合作为资产组合底仓分散风险。
区分两类投资者操作思路：短线投机者，当前空头趋势明确，等待PCE数据落地，企稳信号出现后再低吸；中长期配置型投资者，可采取分批定投思路，金价每一轮大幅回调都是长线布局窗口，忽略短期日内波动，依托央行购金长期逻辑持有。