经济衰退：GDP 负增长、需求全线收缩，物价逐步走低（通缩压力）
滞胀：经济停滞 / 微弱衰退 + 高通胀，经济疲软，但物价持续上涨
1）经济衰退对大宗商品整体影响
总体结论：绝大多数商品走熊，只有少数避险品种走强
分板块表现：
工业金属（铜、铝、锌、锡、钨）：大跌
制造业、地产、基建需求崩塌，下游订单萎缩，价格跟随需求快速下行。库存累积，即使供给收缩，也很难抵挡需求下滑。
能源（原油、煤炭）：承压下行
工业用油、交通运输需求锐减，油价中枢下移；只有地缘冲突能短期扰动，大趋势向下。
农产品：震荡偏弱
经济下行压制居民消费，刚需粮食有底，油脂、软商品跟随需求走弱。
贵金属（黄金）：先抑后扬
衰退初期央行降息前，市场流动性收紧，金价短暂回调；
进入深度衰退后，降息 + 避险升温，黄金开启牛市。
黑色系（螺纹、铁矿）：深度下跌
地产与基建失速，建筑业需求坍塌，产业链全线走弱。
衰退阶段一句话总结：
需求为王，需求崩塌 = 工业品普跌；只有黄金在后半段反转