【聚焦PCE】尽管美国5月PCE将在明日晚间发布，但市场似乎已经开始计价加息；最明显特征是金属期货全线走弱。此前机构认为铜、铝、锡等存在短缺，可现在不问青红皂白就是跌。看来什么都挡不住货币收紧（加息or缩表）。

美联储三季度究竟会不会加息？高盛认为最快9月加息，德银认为下半年或加息2次，美银认为可能加息3次。机构对美货币政策收紧预期越发强烈，对资本市场构成利空影响；特别对价格处在高位的有色金属、贵金属等构成利空。

市场预期：美国5月PCE同比增4.1%，4月3.8%；核心PCE同比增3.4%，4月3.3%。如果超出预期，加息预期更加升温；如果恰好符合预期，也难以压制加息预期；除非数据低于预期，才能令加息预期出现缓解。

我个人理解：因为近期油价快速下挫，未来三个月通胀数据或将逐步走低，所以加息概率并不是很大；但如果美伊（8月下旬）再度谈崩，加息预期将会急剧升温。不过，我的理解不等于主力的理解，市场终究要看资本的脸色。