【美银：油价地缘溢价退潮，油气板块逻辑切换为基本面修复】美伊拟于6月19日签署和平备忘录，终止冲突、解封伊朗石油、重开霍尔木兹海峡，市场地缘战争溢价快速消退。机构对供给恢复节奏分歧明显，高盛、大摩下调油价预期，加拿大皇家银行态度偏谨慎。美银认为油气板块从地缘炒作转向低估值修复、现金流改善与地缘风险重定价，逆势上调油气龙头评级。# 美银长期看涨逻辑美银指出即使短期油价下跌，传统能源巨头仍具备强劲的防守与增长属性：中东复产释放巨额现金流：埃克森美孚约 20% 产量来自中东，多数此前停产。美银测算，若布油在 70 美元/桶，霍尔木兹海峡重开将为其年化增加约 33 亿美元自由现金流。估值具备高安全边际：近期回调后，当前股价仅隐含长期布油 65 美元/桶的预期，基本面下行空间有限。一体化优势与议价力提升：市场波动加剧凸显了一体化版图的抗风险能力；中东局势重构也将增强其在卡塔尔等国的资源谈判筹码。AI催化低碳能源新需求：其行业领先的下游及可再生能源业务，将在未来数十年受益于 AI 基础设施建设带来的强劲储能与低碳能源需求。# 核心结论短期内，由于航道监管、保险、产能重启和补库需求的存在，中期油价波动中枢仍有支撑。美银将埃克森美孚的评级从“中性”上调至“买入”，目标价设定为154美元。认为相较于其他巨头目前的定位更偏向于“低估值 + 高质量一体化 + 中东复产预期”的防御型能源龙头，而非单纯依赖高油价投机的弹性标的。风险提示：以上内容仅作为财经知识分享，不构成投资建议。