创新药与CRO，政策红利+业绩验证的双轮驱动

创新药、CRO板块持续强势，药明康德、凯莱英涨停。这个板块的走强，是政策预期与业绩验证共振的结果。

从政策端看，多项创新药利好政策持续落地，包括建立商业健康保险创新药目录、支持创新药高质量发展的若干措施等，表明我国创新药发展正进入政策红利密集释放期。从全球视角看，中国企业研发的原创新药数量已位居世界第一，海外资本亦通过BD合作不断加码中国创新药价值。

从业绩端看，药明康德2026年一季报实现营收124.36亿元，同比增长28.81%；归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，营收首次在第一季度迈入百亿元大关。截至2026年3月末，公司持续经营业务在手订单597.7亿元，同比增长23.6%。凯莱英同样受益于龙头业绩的带动。

更深层的原因是，创新药板块经历了长达两年的估值消化，当前处于"估值底+业绩底+政策底"的三重底部区域。2026年初至今药企回购数量与规模同比大幅抬升，产业资本释放股价低估、估值见底的积极看多信号。当机构资金从高位科技股撤出后，创新药这种"低位+有业绩+有政策"的板块，自然成为调仓的首选方向。