我们可以看到从5/21日美伊缓和，美国的30年期10年期的长债收益率一路下跌，而2年期短债收益率一路狂涨。我们只要看看22年美国暴力加息的时候，长债是怎么涨的，就知道现在市面上流传的3次加息的鬼故事是很难成立的。

当前这种扭曲的流动性状况，唯一合理解释就是，在海峡封锁期，大量囤积在资本市场空转投机的的“实体经济”资金开始从资本市场里变现撤退回归实体。但是这种撤离并不可能是瞬间完成的。

我们把资产的变现能力称为流动性，往往错误的把资金流动想象成低粘滞的水流。其实不同的金融产品的变现能力有着巨大的差异，你可以在几秒钟内卖掉股票，但是卖一套房则需要几个月。因此货币流动并不像低粘滞的流水更似高度粘稠的蜂蜜。不同变现能力的金融产品形成一个个互相区隔的市场，货币首先从变现能力最好的那一部分市场流出/入，然后再由这些市场慢慢波及流动性更差的市场。

海峡解封以后实体资金的抽离，也是从美国短债，黄金这些流动性最好的市场进行变现，变现造成价格暴跌又进一步使得低流动性和高流动性资产之间形成估值水位差，进一步吸引货币从低流动性高估值的资产向高流动性低估值的品种进行迁移。在这个过程中，以黄金为代表的有色金属资源品所呈现的波动性则更为复杂。

黄金和有色金属作为原油的对冲品种，在海峡封锁期间被高油价过度挤压。海峡开放的初期，大量的投机战争和高油价的对冲资金更早的回归黄金和有色金属，形成一小波估值修复。实体行业的资金则是一种配置型的资金，他们的投资决策需要更多的政治确定性落地。当实体行业的资金开始转向时，被投机资金拔高的有色金属就变成了天然的提款机。这就是当前这轮黄金有色品种暴跌的主要原因。

病来如山倒，病去如抽丝。流动性在卖方市场买方市场的速度也是不一样的。当一个市场是买方的时候，货币流通速度极其快速。当一个市场是卖方市场的时候，货币流通速度就变得缓慢。过去3-4年中国楼市的惨状大家也应该是有目共睹的。懂王瞎折腾3个月的时间，将天量的实体经济流动性赶到了科技股这些虚拟经济中，那么这些资金的流出是不可能在3个月里就能完成的。美国短债，黄金有色金属的暴跌才是退潮的第一波，下一波则会从更难变现的股票向短债和黄金流动，而这个过程可能要比3个月长的多。