今日韩国股市出现大幅跳水下跌，市场普遍认为导火索是监管着手收紧场内杠杆、管控高杠杆投机品种引发资金恐慌撤离。以此为参照反观A股市场，截至昨日收盘，两市融资融券余额达到29950.31亿元，距离3万亿元关口仅一步之遥；当前A股整体流通市值约106.01万亿元，杠杆资金占流通市值比重2.77%，已经临近3%临界线。

值得警惕的是，当前市场总流通市值里，相当一部分市值依托科技题材炒作形成，存在明显估值泡沫。一旦行情转向下行，杠杆资金极易触发被动减仓、强制平仓，连锁踩踏带来的下行风险不容小觑。放眼盘面，沪深两市多数个股早已走出空头排列走势，整体处于熊市调整下行通道；双创板块不少个股靠着题材炒作走出万亿级别虚高市值，仅凭当下经营业绩很难匹配虚高估值。我们当下同样需要警惕题材非理性炒作催生的估值泡沫，防范行情回落之后杠杆与泡沫叠加带来的连锁风险。