上午三大指数严重分化：上证午收-0.37%稳如磐石，创业板大跌-2.27%，深成指-1.83%，科创50-0.42%勉强持平。涨3168跌1993，上涨占比61%，涨停57只跌停11只。半日成交约2.32万亿，预估全日4.6万亿——量能充足但结构撕裂，指数与个股严重背离。

钱去哪了？TOP10成交额合计1573亿，涨3跌7。光通信4席648亿领跑但分化剧烈——部分品种逆势+5%，其余全线跌超3%；半导体3席480亿全军覆没跌超3.5%。资金在科技权重中大面积撤退，消费电子亦跟随大跌。

情绪定位：分歧。涨家数超六成但指数全绿，涨停仅57只，赚钱效应集中在中小票而非权重蓝筹。操作纪律：降仓，去弱留强，不追高位科技。

▎因子信号 创指乖离率⚡(中) | 量能充足✅(高) | 板块内部分化⚡(中) | 涨停收敛⚡(中)

应对三条：
一、管住手。高位科技集体杀跌，创业板跌超2%别接飞刀。
二、盯光通信。个股上涨5%是方向信号还是个股行为，下午见分晓。
三、半仓防守。上涨占比虽高但结构畸形，等下午确认方向再动。

三种剧本：
① 下午上证回拉翻红，创业板缩窄至-1%以内——概率中，最佳走势。
② 创业板继续下探至-3%附近，半导体加速杀跌——概率中，需大幅减仓。
③ 下午缩量横盘，结构性格局延续——概率高，半仓持有不动。

同一个市场，两张不同的脸。别拿指数的脸，买个股票的单。

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国泰海通首席投资顾问：祝超
执业编号：S0880614030023