金钼股份
一，基本面：金钼股份（601958）是生产规模排名全球前三的钼金属生产运营商，拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条。核心产品分为钼炉料、钼化工、钼金属三大系列，2025年度营收占比分别为65.85%、12.89%、15.96%。驱动因素主要是"以钼代钨"的市场传闻——SK海力士宣布在375层3D NAND闪存中用钼替代钨制作字线。钼资源多为伴生矿，分布高度集中，叠加矿山品位持续下降、新矿开发周期长等因素，供给扩张困难。中国以9.70万吨产量位居全球第一（占37.31%），但钼矿探矿权和采矿权数量均呈下降趋势。

2026年6月《矿产资源法实施条例》正式生效，钨、钼、稀土等36种战略金属被纳入国家级管控，开采配额收紧、出口审批趋严。2026年1-5月国内钼精矿产量同比仅增长2.42%。海外方面，南美矿山老化持续约束供给，预计2026-2028年海外钼产量分别为16.64/16.89/16.74万吨。

2. 需求端：传统刚需托底，新兴需求打开空间

· 钢铁基本盘： 钼主要以钼铁形式用于特钢、风电用钢等领域，刚需支撑稳固。
· 风电： 单GW钼用量约100-120吨，2026年全球风电对钼需求约1.54万吨。
· 半导体： 由3D NAND、HBM及先进封装驱动，增速亮眼但体量有限。
· 国防/航天： 受全球军费扩张带动，保持高景气。

2025年全球钼消费量约30.3万吨，同比+3.0%。业内预计2026年钼市维持高位震荡格局。

3. 钼价走势

2025年钼精矿（45%-50%）均价38万元/吨，同比+7%。2026年涨势加速：年初3,800元/吨度左右→1月突破4,000元→2月站稳4,200元→3月站上4,400元→5月中旬达5,220-5,250元/吨度高点。截至6月15日约5,080元/吨度，年内累计涨幅约30%。
毛利率 41.13% 。
结构：结构漂亮：做了一个周线中枢后的离开，离开又形成一个笔中枢，目前为该笔中枢的离开，创出新高。
量能：日线出现明显的堆量行为，且为三板启动，初始动能强劲。
结论：由于ai爆发，以及中国对稀有小金属的管控，带来的涨价是这波稀有小金属爆发的动力来源。叠加sk海力士以钼代钨的技术，直接打开钼矿的想象空间。而结构也刚刚到位，三板启动动力很足。41%的毛利率以及钨矿的持续涨价为股价带来强支撑。当下股价刚刚启动，今天开盘就可以介入。