市值只有对方六分之一，利润却不相上下。
三星、SK海力士、美光三家合计，2026年营业利润预测接近7000亿美元。
苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达六家加在一起，同年大概也是这个水平。
但市值上，内存三巨头3.5万亿，科技六巨头22万亿，差了六倍。

市场给存储股打折的逻辑一直是：周期性行业，涨完就跌，不值得高估值。
放在以前这是对的，但AI现在把这个行业的结构改变了。

HBM现在是AI训练最直接的瓶颈，供给端新晶圆厂建成要到2028年，现有产能还在被HBM持续挤占。
SK集团主席说缺货会持续到2030年，需求在加速，供给锁死，美光毛利率已经奔着80%去了。
AI基础设施被套上了一个错误的估值框架，这就是当下存储股的处境。