错过就是最大的过错
回报不对称的现象同样也存在于中国A股市场中。贝塞姆宾德合作研究了1990—2022年A股4876只股票从上市后到存续期内创造的净财富（也就是买入后长期持有，股息再投资的总收益减去资金投入同期银行存款得到的总收益），并从高到低进行了排列，结果发现A股32年创造的总净财富为18500亿美元，而这个数据和表现最好的前25家公司（占比0.5%）创造的净财富是一样的，也就是说，剩下的99.5%的公司，加在一起累计创造的净财富是零。
研究发现，“聚焦成长”是高回报的关键，现金流积累、资产规模迅速增长、高额研发支出和股价超跌这4项指标是识别优质公司的有效手段。现金流积累水平意味着公司在价值链中占据了重要位置，资产规模增长可以判断扩张速度，高额研发支出则代表着难以逾越的护城河以及能否内生出新的增长曲线，股价超跌意味着更大可能获得估值修复。