【招商证券-通信行业数据中心布线产业深度报告：光互联需求爆发，MPO量价齐升高景气】
　MPO等光纤跳线在数据中心布线不可或缺，与光模块乃至NPO/CPO光引擎的用量强相关，在高密度光互联中的增量需求可观，且呈现更小型、更高密、更大芯数的趋势。国内MPO厂商的工艺与交付能力突出，紧随产业景气度积极扩产，并布局Shuffle、高通道FAU等高价值产品，中长期竞争壁垒提升。

　　光纤跳线是数据中心布线的核心器件，在北美的大规模算力建设中呈现量价齐升的高景气度。光纤跳线是两端已预接连接器的光缆，高芯数的MPO光纤连接器，不仅用于服务器与交换机、交换机之间的短距离点对点连接，也在结构化布线的主干光缆大量使用。受益于更大规模的算力集群建设及网络架构升级，MPO等高密度光器件的需求不仅与光模块用量强相关，且配比数及价值量持续提升，更小型化（MMC）、更大芯数的出货比重正明显提升。根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球光纤连接器市场规模约203亿元人民币，预计2030年将提升至1528亿元，CAGR达63%。

　　光互联正渗透9-10倍Scale out带宽量的Scale up网络，光纤布线增量可观，且催生Shuffle光背板等新产品形态。随着scale up规模扩大、速率提升，高密度光互联成为产业趋势。无论是NPO还是CPO等Scale up光互联方案，均将带来增量的、更高芯数的光纤跳线需求，并出现Shuffle Box、光背板等新产品形态。博通、Meta等北美大厂相继提出光背板的方案或需求。

　　国内MPO厂商短期业绩爆发力随产业景气度提升，中长期竞争壁垒有望逐步巩固。国内MPO龙头厂商已具备大规模交付能力且持续积极扩产排产，获康宁、藤仓、长飞等厂商的光纤支持，并间接或直接向北美CSP规模交付跳线产品。随着北美布线厂订单正持续外溢至国内MPO厂商，结合规模效应与顺价顺利，或带来相关厂商毛利润的稳定乃至优化。同时，国内MPO厂商利用先发优势和工艺优势，一方面往上游光缆、插芯、镀膜乃至材料等方向布局，另一方面积极向Shuffle、高通道FAU等高价值产品拓展。随着龙头厂商在产业链横向纵向的拓展，未来有望更大比例实现对北美云厂商的直接供应，产业链地位或持续提升。

　　光互联需求爆发，MPO景气度可观，推荐持续关注相关产业链。（1）MPO跳线厂商，推荐蘅东光、太辰光、仕佳光子、长芯博创，建议关注爱德泰（拟港股上市）；（2）光纤光缆厂商，推荐亨通光电、中天科技，建议关注长飞光纤、特发信息。（3）布线方案厂商，建议关注康宁、藤仓。

　　风险提示：市场竞争加剧风险、国际贸易摩擦风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险