【全球分化行情的大背景～】

如果一家公司的利润今年预期是10亿元，明年预期是10亿，后面也预期是10亿元，

那么在美联储/欧洲银行/日本央行一起加息的背景下，贴现率上行，估值都是要往下调的～（即使不考虑业绩下滑的问题）

这就是很多传统行业目前遇到的局面～

如果一家公司的利润今年预期是10亿元，明年预期能到20亿，后年预期能到30亿元，

即使各大央行收紧利率，大家核心的关注也是业绩的“兑现度”，而不是宏观层面的贴现率上行，业绩的上行对冲了贴现率压估值带来的压力。

这就是我们在全球看到的分化行情的大背景：
高景气行业“暂时忽略”了宏观和利率的变化，投资者在根据行业增长的前景估值。
低景气行业在面对宏观压力做出反应，即使是低估值，有的依然被压向更低的地方。

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