这一指标又“预警”了！

在上周四的早评中，锐叔提到，“……反弹疲态进一步显现。叠加消息面上美联储议息会议超预期‘鹰’歌嘹亮，对全球风险资产形成压制，A股市场的反弹或告一段落。”而从当天市场的实际表现来看，A股市场虽未出现明显的调整，其中深成指还创出反弹新高，代表成长方向的创业板指和代表硬科技方向的科创50指数更是在外有日韩科技股强势表现、内有陆家嘴论坛政策组合拳支持硬科技的共振催化下，再创历史新高，但个股层面上延续前一天的明显跌多涨少及平均涨幅为负的状态，继续反映整体市场上升乏力且结构分化加剧。

其实，就以AI硬件为代表的科技成长方向而言，尽管到目前为止仍保持强势，但也存在隐患：6月18日，A股成交集中度指标即前5%个股成交额占比达51.12%，显著突破45%的安全警示线，进入历史极值区域，并超过了此前5月26日曾触及的48.55%的年内峰值。而上一次该指标超过50%还要追溯至2021年2月中下旬，此后资金抱团的“茅指数”出现大幅杀跌，而5月26日该指标触及当时的年内高点48.55%后，科创50和创业板指也曾迎来了一波明显调整的走势，因此后市需提防交易过于拥挤后热门赛道可能再次出现宽幅震荡。

此外，短期美伊局势虽迎来重大转机，但不确定性尚存。据新华社，北京时间6月20日晚，美伊谈判波折再起。霍尔木兹海峡在谈判前一天突然关闭，引发涉事多方的连锁反应，也给谈判制造了新压力。此前美伊签署谅解备忘录后，油价快速回落至约80美元/桶以下，市场对通胀加剧及海外货币政策和流动性收紧的担忧也相应明显缓解，但上述最新动态或打破这一乐观预期，并对资金风险偏好有所压制。

最后，国内流动性趋于收紧以微观资金面的扰动，也会对市场形成一定压制。前者来看，上周隔夜回购利率（DR001/R001）重回政策利率上方，DR001运行在1.4%以上，R001一度升至1.45%-1.46%区间，7天期资金价格同步走高。而源于银行年中考核因素，6月剩下的这几天国内流动性或进一步偏紧。后者来看，华润新能源于今日申购，本次IPO预计募集资金总额为245亿元，将刷新深交所IPO融资纪录。

总体来看，虽然目前A股市场依然保持结构性强势，但个股层面上连续两天明显跌多涨少，平均涨幅连续两天为负，反映资金已无力维护大多数板块，反弹疲态进一步显现。叠加交易拥挤度创近年来新高，埋下不稳定隐患，以及消息面上霍尔木兹海峡再度关闭，或打破相关乐观预期，预计A股市场短线上将以盘整或小幅调整为主。往后看，考虑到一方面，当前已进入业绩和政策的相对空窗期，催化因素有所减少，资金风险偏好或逐渐趋于下降；另一方面，无论是宏观流动性还是微观资金面，随着年初信贷投放高峰以及高息存款到期高峰过去，也均有边际趋弱之势，仍维持行情处于“休整期”的判断。而基于前述分析，建议轻仓者继续以观望为主，耐心等待调整相对充分后的低吸机会；重仓者则可考虑适当逢高控制一下仓位，尤其是AI硬件相关仓位。

风险提示：简评展示的观点、产品及服务仅作为辅助投资者作出投资决策的参考，并不构成对所涉及证券、基金买卖做出保证。投资者不应将本简评作为投资决策的唯一参考因素，应由投资者自主做出投资决策并独立承担投资风险。国金证券不对因使用本简评所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。