科达利四问四答【浙商新兴产业钟凯锋 / 吴婷婷团队】

一问：科达利机器人业务中谐波减速器技术来源与技术水平如何？
技术来源于中国台湾顶尖团队：工研院（中国台湾最大的产业技术研究机构）菁英加盟搭配顶尖齿轮专家团队。
二问：公司在机器人领域的具体优势？
公司具备规模化制造能力、良好的现金流、海外生产基地三大综合优势。
三问：公司机器人业务具体推进如何？
公司计划在泰国设立控股子公司，同时投资建设谐波减速机生产基地。
本次项目投资金额不超过人民币 3.5 亿元，股权分配比例为公司出资 51%，中国台湾盟立出资 39%，中国台湾盟英出资 10%。
项目全部达产后，能够实现年产值约 7 亿元人民币。
量产主体泰国科盟正式成立，代表公司机器人业务正式开启海外实质量产，也能够助力公司和重要客户开展订单合作。
四问：主业此前估值承压，或和未来行业可能普及固态电池技术路线、造成结构件使用量发生变化有关，固态电池电芯外包装封装形式存在区别，是否会带来结构件用量上的差异？
固态电池行业现阶段还处在前期摸索发展阶段。
软包、方形是固态电池电芯外包装的两类主流封装形式，两种方案均不会明显减少结构件的使用数量。
盈利预测与估值
公司是全球锂电池精密结构件领军者，核心主业将受益于动力电池、储能电池市场需求持续扩张。
除此之外，公司同步布局多类人形机器人相关产品，包含以减速器为核心的旋转关节、以丝杠为核心的直线关节以及灵巧手等产品，深度布局人形机器人新兴赛道。
机构预测 2026 至 2028 年公司营业收入分别可达200.62 亿元、260.49 亿元、338.31 亿元，同比增速依次为 31.87%、29.84%、29.87%。
对应归母净利润分别为23.96 亿元、31.29 亿元、40.08 亿元，同比增速依次为 35.83%、30.59%、28.08%。
以 2026 年 6 月 18 日当日收盘价测算，对应市盈率分别为 24 倍、19 倍、15 倍。
⭐维持公司 “买入” 投资评级。