茅台未来的业绩增长不取决于需求侧，而是取决于供给侧。需求侧产品长期供不应求，而茅台在供给侧受产能限制比较大。
目前茅台基酒产量约5.8万吨左右，十四五技改项目落地后，到2028年产能可以达到7.7万吨，相比当下提升约34%。再往后，产能提升就比较难了。
长期来看，中华片区还有小块土地有开发的可能性，理论产量的极值是10万吨。
系列酒基本不受产区限制，未来产能有望从现在的4.8万吨扩产到8万吨以上，但利润率较低，对整体利润拉动有限。
茅台未来的利润增长，一方面是产量增长，另一方面就是温和的提价和提高直销比例。