算力光链上游景气度领跑，英伟达加码CW激光器，上游核心器件供需缺口显著

一、核心总逻辑

2026年算力光互联需求全面爆发，相比光模块整机，CW激光器、EML芯片、保偏光纤、FAU等上游零部件具备更强的量价齐升确定性，是产业链核心红利环节；市面需求数据存在重复下单虚高问题，上游物料产能才是真实订单衡量标尺。

二、各上游细分赛道核心景气数据

1. CW激光器（算力核心瓶颈光源）
英伟达推动两大核心供应商扩产计划直接翻倍，总产能由4000万颗提升至8000万颗。光模块带宽每提升一档，CW光源用量翻倍：800G配1颗、1.6T配2颗、3.2T配4颗、6.4T配8颗。行业预期2028年CW光源需求较2027年增长3倍，2029年需求持续扩张，400毫瓦高功率产品扩产需求迫切。
2. 高速光模块迭代提速
1.6T产品需求快速爬坡：2026年出货约300万只，2027年增至800-900万只，涨幅近三倍；2027年800G规划出货2000万只；2028年1.6T将成为市场主流，出货量达六七千万只，3.2T同步开启量产。另外EML芯片2027年出货量预计翻倍至1亿颗。
3. FAU+保偏光纤供需极度紧张
FAU：高端交换机单机搭载数十颗，单颗价值几十至200美元，整机搭载价值可达数千美金，行业供给格局高度集中。
保偏光纤：龙头厂商订单需求达到自身现有产能10倍；单台CPO设备消耗80-100米光纤，对应价值300-400美金，供需缺口大，量价上涨空间充足。

三、行业数据风险提示

市场传出的光模块超高需求数据存在水分，主要源于企业为保供货向多家供应商重复下单。以上游物料、实际产能测算，2027年全球可稳定交付的光模块总量仅约1.1亿支，判断真实订单需重点参考上游零部件产能。
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