转，高盛研报解析陆家嘴，隐藏也回答了老登股的未来。

我来解读一下：

1，上半年一个重要事件是，我国直接融资（股权等）规模首次超过了银行贷款规模。这是924以来国家金融战略的核心变革，股市上涨只是结果，而整个经济融资模式切换才是核心变化，投影在A股就是$中际旭创(SZ300308)$ 市值超越了$贵州茅台(SH600519)$ 。

2，周四创业板科创板屡创新高同时银行股暴跌。为什么？过去的资金投放靠银行贷款，银行贷款靠什么靠抵押，也就是Ja­c­k­Ma当铺模式（当然国家以为Ja­ck有啥新点子，他新开了个当铺想取代老当铺…）。而类似港股18a，科创板第五套规则，新的融资模式，直接股权融资的这些企业，比如马上上市的长鑫存储，长江存储，智谱，几小龙几小马几小虎的很多账面都是亏损，靠银行信贷模式，没有抵押物是拿不到钱。陆家嘴上高层提到的科创板第五套规则适用扩大范围就是这个意思，未来更多高质量科技企业会到A股上市，上市公司质量和科技含量只会越来越高。

3，央行未来不再是根据DR007，更多着眼DR001进行操作，把利率控制在一个极小区间。这里有两个目的，第一是控制资金面，保证既不宽松的过热，也保证资金合理充裕。股市不会断水，人民币汇率也必须稳定，央行明确既要又要，我们有意愿更有能力做到。

4，上半年社融社零回落还是说明消费地产等还是低位，经济基本面已经需要呵护，央行短期抽水不太可能发生。

4，人民币国际化会持续推进，上半年外资和内部差不多流出超过7000亿美元，人民币汇率却推进到了6.7位置。当然人民币的阶段是，已经成为国际化的交易工具，包括石油等大量贸易以人民币计价和结算。而现阶段问题也很突出，就是人民币只是交易工具，而不是存储货币，为什么大量流出也有这个原因，很多国家，用人民币结算以后，并不会储备人民币，而是还是换成了美元购买美债。这也是我们后续推进利率汇率稳定，同时央行不断增加黄金储备的原因。

如果读完，你还觉得，你的老登股有春天有明天，那我也无话可说。股市永远是果不是因，无论你是千亿基金还是几手股民，你永远都是韭菜，只是恰好踏在上涨/下降的浪潮上。顺势而为，是你唯一正确的选择。