#江波龙冲刺港股上市#【欲打通 “A+H” 双通道的江波龙，正处在周期景气与巨头夹缝之中】2026 年 5 月 29 日，江波龙重新向港交所递交了 H 股上市申请。这已是江波龙第二次递表，此前于 2025 年 3 月 31 日提交的申请因 6 个月有效期届满而失效。江波龙在当前的港股招股书中未披露拟募资额度，但 A 股同步推进的定增方案已获批，拟募资不超过 37 亿元，用于 AI 存储与主控研发、海外封测建设及补充流动资金。两笔融资并行的节奏，构成了江波龙当前最醒目的资本动作。

此前，由于 AI 算力投资拉动了对高带宽存储（HBM）和大容量 NAND 的需求；三星、SK 海力士等原厂在此前行业低谷期主动减产，导致供给偏紧；再加上地缘政治驱动的企业备货潮，供需缺口持续扩大，NAND 和 DRAM 现货与合约价同步上修。

在存储超级周期与江波龙存储战略的叠加下，其股价曾在 8 个月内翻近 6 倍。截至 2026 年 6 月上旬，江波龙收盘价约 514.89 元，总市值约 2145 亿元，滚动市盈率约 39.45 倍。乐观情绪下，市场中对于江波龙的观点，从 “存储模组厂” 的周期股逻辑，进一步上涨到了 “AI 存储平台”“端侧 AI 方案商”“国产高端存储龙头” 等成长股叙事。

对于为何要推动 A+H 两地上市，江波龙管理层将其解释为战略分工：A 股定增服务于境内人民币体系下的研发与产能升级，H 股 IPO 旨在建立国际资本平台，用于全球品牌建设与海外并购。

但财务数据指向了另一种解释。截至 2026 年一季度末，江波龙资产负债率已升至 65.55%，长期借款 94.31 亿元，较年初大增 115%，有息负债总额突破百亿。同期，江波龙经营现金流已连续 7 个季度为负。官方 “战略分工” 的说法难以掩盖一种可能性：江波龙需要在高景气窗口关闭前完成股权融资，修复资产负债表，以避免周期下行时陷入流动性压力。 http://t.cn/AXaToKN1