【5A级景区#清明上河园冲击港股IPO# 】#河南文旅第一股要来了# 6月15日，开封清明上河园股份有限公司（以下简称清园股份）向港交所主板提交上市申请，招商证券国际担任独家保荐人。这意味着，这家以宋代名画《清明上河图》为核心IP的国家5A级旅游景区，正式开启港股上市征程。若成功上市，清园股份将成为开封市第二家上市公司，也将成为河南文旅第一股。

尽管景区游客数量屡创新高，清园股份的财务数据却呈现出“增收不增利”的态势。招股书显示，2023年至2025年，公司分别实现营业收入6.73亿元、7.42亿元及7.46亿元，营收保持增长但增速明显放缓。同期，公司利润分别为2.85亿元、2.78亿元、2.12亿元，连续两年下滑。利润率指标的收缩更为明显。报告期内，公司毛利率从67.6%降至51.8%，净利率从42.4%降至28.5%。

对于利润下滑的原因，招股书解释称，一方面是由于游客人次增加、推出并升级多个项目及丰富表演内容使得营运成本提高，导致销售成本上升；另一方面则是由于服务费及雇员福利增加，推高了销售及营销开支。
具体来看，为增加表演和NPC互动，公司直接劳工成本从2023年的7980万元猛增至2025年的1.41亿元，两年增长近77%。
从收入结构来看，公司对门票和演出的依赖程度极高。报告期内，园区运营（包括入场门票销售、租赁收入及餐饮酒店服务）产生的收入占比分别约为78.5%、76.8%和78.1%。《大宋·东京梦华》实景演出门票合计占总收入比例分别为17.5%、17.0%和16.1%。