雅创电子:
MLCC+AI分销（存储+AI）+自研三轮驱动。
公司是MLCC龙头村田核心经销商，MLCC产能被AI挤占严重，#MLCC今年价格有望快速上涨，预计给公司提供较大利润弹性。预计26年mlcc收入20 亿 ，毛利率 10%，净利率 3%，假设涨价 50%，带来利润弹性 10 亿，给 30x 估值，市值增量 300 亿
AI分销业务，公司AI分销25年收入近10e，两存铠侠核心合作伙伴，#公司AI分销业务构建了光通信用DSP、时钟芯片、高速Serdes芯片等产品阵容，今年预计也将保持高增速增长
#自研业务飞速发展，今年预计自研营收5e，明年预计提高至10e左右，体量迅速扩展。

MLCC大周期刚刚开启，看好分销环节
MLCC6月原厂密集涨价有望落地 ，看好27年1~2倍甚至更高价格涨幅，目前仅在涨价初期。需求端下半年Rubin上量AI产品将进一步挤压中低端产品产能，AI产品产能占用是普通产品5-10倍；供给端日韩目前能源问题突出，MLCC是典型的高耗能行业，目前全球50%以上产能在日韩，不排除后续供给端扰动可能。
#分销商相比原厂涨价弹性更大 ，原厂如果给分销商涨价30%，分销商可能加价40%甚至更多转卖给代理商，同时还有部分经销商和原厂之间拿货价格相对稳定，在涨价行情中有望获得更大的利润弹性。