风险预期有所改善！

在昨天的早评中，锐叔提到，“随着中东和平曙光降临，市场情绪显著回升，叠加隔夜美股市场继续带来正向‘激励’，A股市场短线上仍有冲高机会。”从实际表现来看也的确如此，三大指数中仅沪指未能收涨，更能体现整体市场状况的平均股价指数也迎来两连阳。同时剔除ST后涨停股数量也维持在百只以上，反映风险偏高仍处高位。不过，从指数涨幅明显收敛以及个股涨跌比已接近1来看，反弹已略显疲态，或者说多空动能有趋于平衡之势。

此外，昨天日本央行如期宣布加息25个基点，将目标利率由0.75%上调至1.00%。这意味着其目标利率被上调至1995年以来的最高水平。但之后暂时没有出现海外“套息交易”（借入日元→兑换成美元→购买美债）大规模平仓（抛售美债→回笼美元→兑换回日元）的迹象，也暂时没有引发全球风险资产的大幅震荡，只是晚间美股纳斯达克和标普500指数有小幅回落。当然，借鉴历史经验，今天或需继续观察一下，2024年7月31日日本央行宣布结束负利率并加息10基点之后，就是在第二天美国市场才迎来股债汇三杀及全球股市跟跌。

如果这次日本央行加息平稳落地，叠加国际油价继续大跌，昨晚布伦特原油期货价格三个月来首度跌破80美元，市场对通胀加剧的担忧进一步降温，接下来的美联储议息会议大概率也不会释放出偏鹰派信号，意味着海外扰动将告一段落，大的震荡调整风险也将随之消弭。不过，考虑到年中流动性季节性收紧预期及当前微观资金面趋弱态势，预计6月剩下的时间里A股市场应该也缺乏足够的上升动力。历史上来看，A股市场在6月下半月的表现总体上也一般，尤其是这段时间还有“端午劫”或“端午魔咒”的说法，背后就主要与流动性季节性收紧因素有关。

昨天还有一大事件落地，那就是国家统计局公布了5月经济数据。数据显示经济K型分化延续。一方面，5月规模以上高技术制造业增加值同比增长15.1%，增速创2022年初以来最高，新经济对经济拉动在不断上升。集成电路制造、电子专用材料制造等行业增加值分别增长87.0%和29.0%。锂离子电池、生物基化学纤维、碳纤维及复合材料等绿色产品产量分别增长40%、18.1%、13.4%。另一方面，酒、饮料和精制茶制造业、有色金属冶炼及压延加工、农副食品加工业、化学原料及化学制品制造等传统行业工业增加值放缓1.3-5.0个百分点，且前两者已连续第二个月同比负增。上述数据指向未来行情主线或仍偏向以AI硬件为主的科技成长方向，但其下一轮主升浪或需要等待7-8月财报季国内外科技公司业绩共振密集催化，类似4月年报和一季报密集披露期间的情形。

总体来看。尽管随着中东和平曙光降临，以及外部潜在扰动因素逐步落地，市场风险偏好得以修复，但考虑到一方面，当前已进入业绩和政策的相对空窗期，催化因素有所减少，资金风险偏好或逐渐趋于下降；另一方面，无论是宏观流动性还是微观资金面，随着年初信贷投放高峰以及高息存款到期高峰过去，也均有边际趋弱之势，仍维持行情处于“休整期”的判断。短线上来看，介于昨天反弹已略显疲态，以及美股指数已开始调整，反映中东局势重大转机带来的利好效应已有所钝化，预计A股市场盘整或小幅调整的可能性较大。而基于前述分析，建议轻仓者继续以观望为主，耐心等待调整相对充分后的低吸机会；重仓者则可考虑适当逢高控制一下仓位，尤其是AI硬件相关仓位。

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