【A股概念因子】

本文从高概念数量的股票可能提供长期溢价的思路出发，构建了概念数量因子，并在此基础上对该因子进行优化与拓展分析。

传统行业标签存在横向排他性与纵向滞后性上的局限，因此，近年来非排他性与低滞后性的概念投资体系逐渐形成。基于同花顺数据源，利用上证e互动、深证互动易等问答文本及定期报告与公告，追溯实际披露日，以确定个股的概念归属期限。定义概念数量因子为，t日个股k所归属的概念数量之和。由于概念数量因子与总市值显著正相关，借鉴DGTW调整法，进行市值中性化处理，得到市值调整概念数量因子（ACN）。

回测结果显示，市值调整后的概念数量因子的RankIC虽不高，但表现出较强的多头效应。且因子多头组偏好高弹性、高换手和高估值的个股，具备明显的“预期驱动”特征。基于该因子构建的沪深300、中证500和中证1000指数增强策略，在2018至2026年间，均能实现较为稳健的超额收益。其中，中证1000指数增强策略的全区间年化超额收益率达12.24%。