截至2026年6月中旬，A股“老登股”（传统蓝筹、消费、金融等低估值板块）持续被资金抛弃，与科技“小登股”的强势形成极致分化，市场普遍看空其短期前景，部分投资者已进入“投降”或被动等待状态。

一、“老登股”的定义与典型代表
“老登股”是2025年A股流行的网络梗，指传统行业的大盘蓝筹股，核心特征为高股息（3%-5%）、低估值、低增长，与AI/半导体等高成长的“小登股”形成对立。

典型代表包括：

白酒：贵州茅台、五粮液
金融：工商银行、招商银行、中国平安
消费：伊利股份、海天味业、中国中免
能源/公用：长江电力、中国神华
地产/基建：万科A、保利发展、中国建筑
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二、当前核心表现：持续阴跌与资金失血
截至2026年6月16日前后，“老登股”呈现持续的下跌趋势。

多指标创新低：五粮液被指股价进入下降通道，市场预计将继续下跌；贵州茅台、中国平安、美的集团等多只“老登股”同步走弱，部分已接近或创下阶段新低。1075
资金加速逃离：机构资金持续减持“老登股”并加仓科技股，有分析指出老登股“开盘就跌，场内资金在加速逃离”。
ETF调仓冲击：2026年5月底至6月中旬的年中指数样本股调整期间，ETF在同一时间段被动的卖老登成份股、买小登成份股，对本就低迷的老登股进一步造成流动性冲击。
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三、直接原因：三大因素叠加压制
1. 资金向科技股极致聚集

市场呈现“跷跷板”效应，科技股上涨时老登股即下跌，资金从老登股持续流向AI、算力等科技板块。 2026年6月15日，科创板、创业板大涨5%的同时，老登股和港股互联网下跌。 机构资金以净流入大科技为主，不少资金趁老登股反抽割肉调仓到科技创新。
2. 基本面与宏观环境不支撑

2026年5月社零数据疲软，消费类老登股受冲击明显。108
白酒消费群体萎缩，年轻人不喝白酒的趋势持续，行业前景受质疑。10
部分机构调研显示，消费类老登股二季度业绩预期一般，基本面改善尚未到来。
3. 市场叙事方向彻底偏向科技

当前市场主流叙事认为“科技是第一生产力”，政策扶持与AI产业趋势共同推动资金向科技赛道集中。 许多投资者将当前行情类比1999年互联网泡沫前夜，认为AI硬件有实打实的业绩支撑，科技主线短期内不会终结。
3. 市场叙事方向彻底偏向科技

当前市场主流叙事认为“科技是第一生产力”，政策扶持与AI产业趋势共同推动资金向科技赛道集中。 许多投资者将当前行情类比1999年互联网泡沫前夜，认为AI硬件有实打实的业绩支撑，科技主线短期内不会终结。

四、市场主流情绪：悲观与分歧并存

看空方：大量博主认为老登股“一时半会儿不会起来”，劝投资者不要盲目抄底。 有观点将五月称为“劝降书”、六月称为“投降书”，认定老登股无法翻身。

坚守方：部分价值投资者认为当前估值处于历史低位，高股息提供了安全边际，相信最终会价值回归。

分歧焦点：老登股的反弹究竟是“风格切换”还是“技术反抽”，市场意见不一。 多数观点认为当前反弹更多是机构高低切换的短暂行为，而非趋势逆转。