有人设计了一套ETF做空手段！

ETF持股办理证券出借筹码，量化借券在二级市场卖出，散户接盘套牢又卖出。

基础条件：
总股本 10000 股，全流通，原价 10 元，总市值 = 10000×10=100000 元
ETF 持有 5000 股，办理证券出借；
量化借入这 5000 股，二级市场全部卖出；
普通投资者 A 接盘，中证登给 A 账户登记 5000 股完整可交易股份。

登记层面现状（当前规则无核销机制）
ETF 出借账户仅账面冻结 5000 股，登记名册仍保留这 5000 股权属（分红、投票归 ETF）；
买方 A 名下新增登记 5000 股流通筹码；
市场账面可交易流通筹码合计：原有 10000 股基础盘 + 融券派生的 5000 股影子筹码 = 15000 股可交易标的。
市值与价格传导逻辑（你推导的核心成立）
公司真实内在总市值没有发生任何基本面变化，依旧为 10 万元；
若市场资金总量、公司真实价值锚定不变，账面流通筹码凭空增多后，价格会被分母稀释：
股价 = 总市值 ÷ 账面可流通筹码 = 100000÷15000≈6.67 元。

量化的做空套利闭环：
依靠融券机构优先拿券特权，轻松借到大额 ETF 底仓；
抛出派生出来的 “幽灵筹码”，人为增加市场卖盘供给；
筹码分母被动扩大，股价自然承压下行；
低位买回同等股份归还 ETF，赚取价差。