A股市场出现重要转暖信号！新热点已在底部发芽！后面都是好日子

最近这段时间，困扰全球资本市场的几个重要不确定性因素，在这几天都将逐一落地。

一是美伊冲突问题。据伊朗媒体15日报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗与美国将于19日签署谅解备忘录。一名消息人士披露伊美敲定停战谅解备忘录进程的细节，称在以色列14日袭击黎巴嫩后，美方提出新的让步条件，以推进外交进程。

二是日本央行加息问题。今天，日本央行迎来近30年来最受关注的一次利率决议。日本央行以7-1的投票比例通过利率决议，加息25个基点至1%，这将是日本自1995年以来首次重返1%利率时代。日本央行同时表示，将从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月日本国债购买速度维持在2万亿日元左右。

三是美联储的6月议息会议。北京时间6月18日凌晨2：00，新任美联储主席凯文·沃什将首次主持联邦公开市场委员会会议。尽管市场普遍预计美联储将在6月会议上按兵不动，但对于2026年进一步收紧货币政策的预期正在升温，沃什将释放何种政策信号，成为全球投资者关注的焦点。

我们可以看到，在这几个重要不确定性因素落地前，上周全球股市出现了不同程度的调整。以美股为例，纳指从6月3日一直跌到了6月10日，跌幅不算小。但也正是因为在利空落地前下跌，充分释放了风险。所以利空临近落地时，外盘不跌反涨。

从上周五到今天，美股带动亚太市场走强。昨晚美股道指已经再次创出了历史新高，纳指也同步逼近了历史新高。今天白天，日经225指数顶着日本央行加息的压力，在历史上首次突破了70000点整数关。韩国股市也依旧强劲，过去4个交易日累计上涨了11%，比我们绝大多数个股的区间涨幅还要大。

按照这几天的反弹幅度，等最后一个不确定性因素，即美联储6月议息会议落地后，美股三大指数以及日本和韩国股市恐怕都能创出历史新高。

我们再回头来看看A股。不仅提前于外盘几周就开始下跌。这几天的反弹幅度，在全球主要股指中也是倒数。相当于我们是下跌最多的，反弹最少的。

大家稍作对比就能发现，虽然A股和外盘都在重要利空落地前，出现了连续回调。但到利空落地时，外盘基本上都涨回了原点。那么接下来一段时间，由于没有重要利空牵制，外盘就可以顺利去突破历史新高。唯独A股目前离前高还有距离。在外盘后面反复创新高时，我们还要去消化此前的套牢盘，上行步伐又会慢下来一个台阶。长此以往，A股市场的整体涨幅，就会和外盘的差距越来越大。

可能在监管层眼中，这种慢牛行情更加安全。不过作为普通股民，大家的体感就不会太好。因为上文猫哥提到的还只是大盘上的差异。相较于A股大盘来说，绝大多数中小盘个股的表现，就还要再落后一两个台阶！

以微盘股指的阶段走势为例。5月中旬高点至今，累计最大跌幅在18%左右，跌幅要远大于A股大盘。最近3个交易日，微盘股的反弹幅度又明显弱于大盘。以至于今早微盘股指再次中阴杀跌时，差点就要创出调整新低。

如此巨大的反差，如果只是偶尔出现就还好。但如果成为常态，就势必会导致投资者心态失衡，成为加剧市场波动的隐患。

可能大家会认为，散户对A股市场不会造成太大的影响。不过在猫哥看来，A股市场很多时候的异常波动，都与散户之间的羊群效应脱不了干系。

据猫哥了解，目前A股市场散户的持仓市值占比高达30%，仅次于一般企业法人的40%，是整个A股市场的第二大群体。境内全部专业机构投资者合计占比只有22.7%。这专业机构投资者还要细分为多个种类，最大的是公募基金，持仓市值占比只有7%，私募基金持仓市值占比2.5%，险资持仓市值占比不到4%，汇金等国家队持仓市值占比也在4%左右，社保基金持仓市值占比约2%！除此之外，还包括公募和私募基金中的量化，券商自营、养老金、企业年金等等。

我们可以看到，除了产业资本外，散户就是A股市场规模最大的投资群体。而公募基金手中的子弹，也多数来自于普通基民。因此，一旦普通投资者心态不稳，由此形成的短期冲击，以及中长期影响，绝对不亚于公募基金和量化基金。

就以市场的短期波动来说，昨天大盘涨幅不小，但盘后交易数据显示，机构和游资的追高意愿都不强，都在逢高减仓。那么机构和游资的对手盘主要来自于哪里呢？毫无疑问就是普通散户。

换句话说，昨天大盘上涨，有很大原因是散户集中买入推高所致。反过来，很多时候大盘出现急跌时，猫哥也能看到机构在抄底，而不是砸盘。

当然，散户就是一盘散沙，很少主动出击造成市场震荡。在更多时候，散户是因为机构或量化的交易行为，被诱导跟风操作，起到的是推波助澜的作用。所以当散户心态不稳定时，就会更容易受到市场情绪的影响，进而加剧市场整体波动。

拉长时间周期来看，往往只有散户觉得整个市场赚钱效应较强时，才会有大批增量资金排队入市。此时，A股市场会因为流动性充裕，更容易出现大面积的普涨。比较典型的就是去年6-9月的行情，大盘稳步走强，个股多数时候普涨，场外资金持续进场，形成了良性循环。

但是当多数散户认为市场赚钱效应较差时，自然就会持币观望。此时，基民认购基金的意愿也会同步下降。A股市场就会进入存量资金博弈格局。在这种情况下，我们很难看到个股连续数日大面积普涨。而结构性行情则会成为常态。

可以说，今年1月后，整个市场一直都是存量资金博弈。机构都在抱团算力，推高算力单边大涨。没有资金去做其他的方向，个股中期表现严重弱于大盘。就这会形成恶性循环，散户认为赚钱效应差，不愿意继续投入资金。市场则会因为缺少流动性，延续分化行情。

说实话，要打破当前这种恶性循环是有难度的，需要整个市场的信心持续回升。

幸运的是，现在整个市场最困难的时候已经过去了。大盘虽然弱于外围市场，但技术面上已经止跌。而从市场格局上看，这几天除了AI算力外，一些其他的板块也开始出现回暖迹象，比如有色金属、锂电池、机器人等等。这就说明，整个市场的资金面，已经开始好转。