资本市场的历史中，尚无亏损企业能在首次公开募股时便跃升至令人咋舌的估值巅峰。然而，当下的市场似乎正试图打破这一常识，用极端的乐观情绪迎接新的巨兽入场（这样的巨兽还有两家在等着上市）。

周期总是惊人的相似：狂热的顶点，通常由最具时代标志性的泡沫型IPO来完成最后的筑顶。市场共识最坚不可摧的时刻，往往就是风险溢价被极度压缩、拐点悄然降临的时刻。

人们总是习惯性地用新技术的颠覆性来论证“这次不一样”。但在金融的坐标系里，没有任何一次泡沫是真正与众不同的。因为驱动市场涨跌的终极内核，始终是人类无法根除的贪婪与恐惧。技术更迭只是表象，人性的轮回才是规律本身。