【SpaceX上市：比泡沫争议更重要的是，第四代商业模型诞生了】这场人类史上最大规模 IPO，募资总额达 750 亿美元，几乎相当于 2025 年全年美股 IPO 募资的一半。由于公司 2025 年营收仅不到 190 亿美元、净亏损约 49 亿美元，所以对应的 PS 估值超过 100 倍。这相当于市场在用一级风投的逻辑，给一个万亿级巨头定价。#马斯克##SpaceX#

于是争议如期而至：有人说这是人类文明的里程碑，有人说这是马斯克吹起的最大泡沫。但比起短期股价、马斯克的身家排行，我们更想聊一个被多数人忽略的本质：SpaceX 真正的价值，远不止一家太空公司，它正在亲手验证人类商业史上的第四代企业模型：系统化公司。http://t.cn/AXaNiSjP