【算力、电力】摩根士丹利认为，电力短缺已成为AI基础设施建设的核心瓶颈。电力变压器交货周期从疫情前的12-16周暴增至128-144周，美国新能源并网积压量已超现有装机容量2倍。
在这种环境下，拥有规模化、可靠算力的一方，会获得更强定价能力。框架中使用了一个说法：这类玩家正在成为“算力商人”。核心不是谁宣布了更多资本开支，而是谁真正拥有可交付、可稳定运行的算力。
需求端目前仍显得相对不敏感，尤其是企业应用场景。更高的算力价格，未必会显著拖慢企业采用AI的速度。