机制分析：AI到底帮基金"看懂"了什么？

作者把14个ChatGPT信号拆成三组，逐一检验哪类信息最有价值：

收益来源分解：公司政策信号（雇佣、资本开支、工资成本、资本成本）→ 系数最大，最赚钱

公司业绩信号（盈利、营收、财务前景、产品市场）→ 显著正收益

宏观信号（全球经济、美国经济、行业前景）→ 仅在FF4 alpha下显著

启示：AI的价值不在于宏观择时，而在于从海量文本中挖掘个股层面的alpha。这恰好印证了Grossman-Stiglitz的洞察——获取并解读信息的成本，本身就是超额收益的来源。