A股和美股的投资逻辑不能简单套用。美股更强调盈利增长、资本效率和企业自身竞争力；A股则更容易受到政策周期、融资环境、产业升级和市场情绪影响。
这意味着，在A股谈价值投资，不能只看企业估值和财务指标，还要理解政策方向、产业位置、流动性变化和市场风格。很多机会来自周期错配，而不是单纯的长期盈利兑现。
所谓“中国特色价值投资”，核心不是否定价值投资，而是把价值判断放回中国市场的制度环境和资金结构中。
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林夏的迭代笔记