株冶集团：手握AI核心金属，抢占算力材料黄金赛道

AI算力产业快速发展，铟、铋、锑、金、银等稀贵金属，成为光通信、芯片热管理、半导体制造的关键原料，战略价值持续提升。株冶集团作为国内头部稀贵金属冶炼企业，依托完备产能与高纯制备技术，深度卡位AI算力材料赛道，核心产品精准匹配产业刚需。
一、核心金属矩阵，覆盖算力全产业链
公司主营锌、铅，同时伴生提炼铟、铋、锑、金、银等品类，各金属贯穿AI产业链多个核心环节。
铟是高速光模块核心原料，用于制作磷化铟衬底，是800G、1.6T光芯片激光器、探测器的基础材料，暂无成熟替代方案，支撑数据中心高速互联。
铋聚焦芯片散热与电子封装，5N/6N高纯铋可加工为半导体无铅焊料、制冷合金，适配高功率AI芯片温控需求；铋与锑合成的锑化铋，是拓扑绝缘体、量子计算及新一代散热材料的核心载体，应用前景广阔。
锑属于战略金属，高纯锑可用于半导体掺杂、光模块锑化铟探测器，三氧化二锑广泛应用于AI服务器阻燃领域，同时也是锑化铋、锑化铟等化合物的重要原料。
金、银导电导热性能出众，除用于高端PCB线路、精密触点与防护镀层外，金丝、银丝更是芯片内部电气耦合、线路互联的基础用材，保障设备信号稳定传输。
二、产能规模领先，原料自给优势突出
依托锌铅冶炼主业，公司各类稀贵金属产能稳居行业前列，供给稳定可靠。
铟年产量120-142吨，国内市占率超30%，作为冶炼伴生品，成本优势显著。
铋是公司核心优势品种，年产能2000-3000吨，位列全球第一，产品稳定达到5N/6N高纯标准，凭借独家工艺回收率超95%，可为锑化铋等新材料持续供应优质原料。
锑产品以锑白为主，年产能3000-4000吨，可批量产出4N/5N高纯锑，满足电子材料生产需求；叠加控股股东旗下锑产业资源，后续产能还有提升空间。
黄金年产能4.5吨、白银年产能470吨，伴生贵金属储备充足。68万吨锌产能，也为各类稀贵金属回收提炼打下坚实基础。
三、技术壁垒深厚，前瞻布局新材料
公司深耕高纯金属冶炼领域，技术积淀雄厚。铟已实现5N-6N产品量产，7N高纯铟进入小批量供货阶段，同时持续攻关8N超高纯产品。高纯铋通过头部半导体客户认证，联合企业研发的铋基散热材料已进入测试环节。
锑拥有成熟的联合提锑工艺，金属回收率达95%，高纯产品可对接光电子、半导体企业需求。目前公司暂未量产锑化铋、磷化铟等终端化合物，但已完成相关合成技术预研，是国内相关材料企业的核心原料供应商，稳步向半导体、量子材料领域延伸。
四、行业景气上行，业绩稳步释放
今年以来铟、铋、锑、锌、金银市场需求旺盛，价格持续走高。铟受光模块带动供需偏紧，年内价格大幅上涨；铋、锑受益于芯片散热、半导体及阻燃需求增长，稀缺价值不断凸显；锌价走势稳健，筑牢公司盈利基本盘。
2026年一季度公司业绩表现亮眼，营收、净利润同比大幅增长，盈利能力创下阶段新高。随着AI算力建设持续推进，高速光模块、高功率芯片出货量不断提升，铟、铋、锑需求将进一步扩容。二季度各类金属价格保持强势，叠加高纯产品出货量增加，公司业绩有望延续增长态势。
如今企业正从传统冶炼厂商，向AI半导体、量子材料服务商转型。依托产能、技术与资源优势，公司紧抓算力材料发展机遇，长期成长潜力值得关注。
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