正在全面质变的万润存储帝国：
①基本面最新变化，万润半导体获大厂新增超50亿元存储模组采购需求！客户C长江存储：前期在手订单9亿元，新增24亿元企业级SSD订单并在12个月内完成交付，2025年Q4开始交付首批约6亿元订单，保障下游服务器存储供应；客户H华为：近日签订供货协议，2026年采购企业级SSD订单不少于60-80万片，年度交付额有望破20亿元，适配华为昇腾服务器；客户A阿里云：合作研发产品通过测试，已签订首批服务器DRAM模组30-50万片采购合同，对应合同金额约20~30亿元，2026年Q1启动交付；验证名单客户：电竞级PCIeGen4SSD、企业级存储模组等有望通过龙芯、海光等平台认证，26年打开国产服务器供应链增量。
②万润半导体联合长存研发12层HBM3E量产在即，切入AI服务器高端存储市场！1）依托长江存储的客户资源，该HBM3E产品已进入阿里云、字节跳动等互联网厂商的测试环节，腾讯云新加坡节点亦对相关国产HBM产品表现出采购意向；2）12层HBM3E封装样品进入小批量生产阶段，预计2025年Q4可获得长江存储首批30万颗封装订单，对应合作金额约1.5亿元。
[太阳]点评1）现有存储订单（企业级+消费级）：未来12个月释放利润约6亿元，考虑订单高确定性+业绩快速释放，给予20XPE，对应市值120亿；2）HBM3E量产迎来第二增长曲线：2026年基于18万片相关产能测算，对应HBM及相关封装业务年收入可达到60亿元量级