今天继续看普涨
1、【美油低开超3%、 纳指期货高开超1% 特朗普称美伊达成和平协议】周一亚太早盘，WTI原油期货价格跌3.10%，报82.250美元/桶。道琼斯指数期货涨0.60%，标普500指数期货涨0.72%，纳斯达克100指数期货涨1.08%。消息面上，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，与伊朗的和平协议已正式达成，霍尔木兹海峡现已开放。
日本涨4%创历史新高，韩国涨5%，接近新高。

2、今天怎么看，外围有利好消息，美伊达成和平协议，有利于美联储降息，AI巨头维持资本开支。
周五放量6600亿，高位的票本身就有量，叠加底部的票也开始上涨放量。
今天继续看普涨，高位的科技，低位的老登今天继续看涨（主要看非银金融），只要手里有股票，今天就是赚钱的。
高位的票看短线，底部的票看波段，大盘围绕4050点做震荡，压力位在4100。

半导体、算力硬件尽头是材料，周五部分科技跳水，也是因为有些半导体材料是要用到军工里面，导致量化资金抢筹军工。
今年半导体、算力各个细分方向都是通胀的，光纤、PCB、六氟化钨六月份还在涨价，不过要看股价涨幅跟产品价格涨幅是不是匹配的。
六氟化钨我们不给日本出口，日本估计要停产，我们对日替代。

消费板块有个细分在美股是历史新高的，拉夫劳伦，做奢侈品生意，高尔夫服装的。

锂电是除算力外第二好的行业，算力出口给北美，锂电出口给欧洲。

今年可能是厄尔尼诺大年，南极洲目前入冬了，据说温度十几度。
制冷剂可以看看，氟利昂是要配额生产的，因为会破坏臭氧层，就是股性比较慢。

之前提过AI领域的“五层蛋糕”：电、算、存、模、用，现阶段资金集中炒作“算、存、大模型”，电力、应用都是资金流出的状态，今天先分析下电。
需求端
总量增长：2025年全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%），2026Q1达2.51万亿千瓦时（同比+5.4%），增速与GDP基本匹配。

结构变化：第三产业（+8.2%）和城乡居民（+6.3%）用电合计贡献率达50%，其中充换电服务业（+48.8%）和信息传输业（+17.0%）成为新动能与核心增长引擎。

供给端
电有电力设备、水电、火电、新能源发电。

装机结构：截至2026Q1，新能源（风+光）装机占比达47.9%，其中光伏31.3%超过水电（11.3%），火电占比首次降至39.2%。

发电量结构：2025年火电仍占64.8%，但新能源发电量占比从16.7%（2025）提升至18.2%（2026Q1）。

新增装机：光伏新增41.39GW（同比-18.47GW），风电新增15.77GW（同比+0.83GW），火电新增24.03GW（同比+11.37GW）反映调峰需求。

投资分析
电源投资情况
投资趋势：2025年电源投资1.09万亿元（同比-6.5%），光伏投资下滑37.1%是主因，但火电投资逆势增长51.1%，体现调峰能力补强需求。

电网投资情况
2026Q1电网投资1370亿元（同比+43.3%）
国网"十五五"规划固定资产投资4万亿元（较"十四五"增长40%，CAGR7.6%）
南网2026年投资1800亿元（连续5年创新高，年均增速9.5%）

重点方向：
特高压骨干网架（解决跨区调配）
配电网智能化（应对分布式电源接入）
抽水蓄能配套送出工程

特高压复苏信号：
2025年特高压设备招标220.63亿元（同比-15.6%）
2026年1-4月招标39.79亿元（同比+103.1%）
驱动因素：东南沿海需求增长+三北基地电力外送需求

电能表新规
技术升级：2025年9月新规要求提高计量精度（支持分时电价）和过载能力，导致第三批招标流标，全年金额93.13亿元（同比-54.15%）。2026年第一批均价回升至186元/只（较2025年低点+12.2%）。

变压器高景气延续：
2025年液体变压器出口445.20亿元（同比+48.6%）
2026Q1出口121.50亿元（同比+42.7%）
驱动因素：欧美电网更新+新能源并网+制造业回流

核心标的：
特高压：许继电气、中国西电、国电南瑞
变压器：金盘科技、三星医疗、海兴电力
配置逻辑：出口高增长+国内特高压建设加速，预计景气周期持续至2027年

火电
价格波动：
国内煤价：CCI5500指数从2025年11月-2026年1月下跌139元至692元/吨，2026年2月起回升至774元/吨（4月24日）

进口煤价：广州港印尼/澳煤库提价较1月低点上涨超200元/吨，对沿海电厂成本冲击显著

库存周期：预计2026年5月起迎峰度夏补库将支撑煤价

2）折旧到期影响
利润弹性：现役煤电机组平均服役年限12年（2019年数据），假设20年折旧期，2019年前机组将在2027-2031年集中折旧到期。单位造价4元/瓦对应年折旧额约200元/千瓦，到期后将直接转化为利润。

水电
配置价值：
2018-2024年水电股息率与10年期国债平均息差0.22%
2024下半年起息差走阔，2026年4月均值2.95%（较2023年扩大72bp）
低利率环境下相对收益提升，对保险/养老金等长期资金吸引力增强

核电
电价压力
政策保护：辽宁建立"核电可持续发展价格结算机制"，80%上网电量执行核准价（如红沿河0.3798元/kWh），市场价差额由工商业用户分摊，实质提供收入保底。

绿电（风电光伏）
竞价差异：
高价区：北京、上海等地风电机制电价接近/高于煤电基准（陕西+5.2%）
低价区：三北地区风电竞价低至0.1954元/kWh（甘肃折价36.5%）
同省比较：河南风电0.304元/kWh vs 光伏0.276元/kWh，反映风电利用小时优势

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