股市冲顶渐行渐近，居民存款连续两月下降仅有四次

近20年来，居民存款连续两月减少在中国只出现了四次（不含未公开或标准口径不一致的早期数据）。每次发生时，股市都处在牛市中后期或反弹兑现的关键位置：

· 2007年4月至5月：4、5两个月累计净减少超4400亿元（4月减少1674亿元，5月减少2784亿元），对应A股大牛市主升浪的尾声。2007年沪指10月曾上探6124点的历史纪录，本轮存款搬家也正是伴随着当年惊人的9589亿元负增长展开的。
· 2015年4月至5月：分别减少1.05万亿元和4413亿元，对应牛市最后的冲顶阶段。事后看，6月沪指触及5178点高点后随即步入调整。
· 2009年7月至8月：7月为年内首次负增长，8月降幅进一步扩大。对应4万亿刺激政策推动的熊市后反弹阶段，市场人士当时将此解读为牛市将进入新阶段的信号。
· 2026年4月至5月：分别减少1.94万亿元和1100亿元，合计减少超2万亿元，属近十年来首次连续两月净减少。同期非银存款合计增加3.61万亿元，对应年初以来股市回暖的延续，资金正加速从存款向资管产品等多元配置转移。

附：2006年10月储蓄存款月度减少76亿元，为居民存款五年来首次月度净减少，此后存款搬家现象在次年上半年逐渐从单月演变为月度轮替性流失，直到2007年4、5月形成明显的两连降。

整体来看，居民存款连续两个月净减少是市场情绪高涨时期资金分流的结果，往往对应行情的后半段而非起点。