云锗的再度走强，让磷化铟重回视角

主要是两层逻辑，光模块原材料+有色金属大反弹

1、磷化铟是光模块核心基础材料，英伟达预测，2026年—2030年磷化铟晶圆需求将激增约20倍。Yole预计2026年全球有效产能仅75万片，供需缺口超70%，价格持续上涨，2025年初-2026年4月，2英寸光通信级磷化铟衬底涨幅近2倍

2026 年下半年国内需求约 60-70 吨，接近行业全年有效产能，预计 2027 年需求将持续增长

全球磷化铟衬底材料市场高度集中且被国外垄断，美日企业占据全球主要产能。磷化铟衬底大尺寸生产工艺门槛高，进入供应链需要较长验证周期，上游关键设备产能有限，国产替代壁垒高

国内厂商主攻 VGF 工艺，4 英寸衬底已量产，但 6 英寸 VB 工艺领域基本空白，仅源杰布局少量 G10 设备

尺寸越大盈利越强：4 英寸售价 6,000-8,000 元 / 片，6 英寸达 2 万元，海外市场存在 10%-20% 溢价

产业链瓶颈将向铟资源转移，预计 2029 年磷化铟将消耗全球 40% 铟供应，铟价有望突破 8,000 元 /kg

云锗规划2027年产能扩至 40 万片，2026年二季度为业绩释放窗口期

出口管制政策冲击日系厂商原材料供应，加速市场份额向通美、云锗等国内企业转移

2、战后重建与“停滞的经济”重新转动，让有色逻辑再次演绎

停战后的大规模基础设施重建、电网修复、住房重建，都需要消耗天量的钢材、铝合金以及铜（用于电力和电网）。这种突然爆发的集中性现货刚需，会直接推高金属的现货升水

此前为了避险、趴在账上吃高利息的数万亿“聪明的钱”，发现最大的地缘风险解除了，它们会第一时间冲进市场，寻找最具弹性的资产。而有色金属（尤其是兼具金融属性和工业属性的铜、铝、锡、包括现在热门的铟）历来是风险偏好修复时的“先锋军”，会有海量资金短期内疯狂涌入做多，从而造成周五有色金属集体大反弹现象

极端抱团瓦解下，部分资金高低切后，这类本就基本面优秀的调整下来的品种，持续性和确定性相对较高。#财经##a股#