MSTR本质上就是BTC的看涨期权，

现mstr相对于btc仍有23%的溢价，

微策略的资产端是：BTC+现金储备+软件业务，负债端：可转债+优先股+普通股

当BTC跌到25000时，微策略资产将与负债持平，此时普通股账面净资产将为0，

当BTC跌到6800时优先股对应净资产为0，

但净资产等于0不等同于股价等于0，

可转债不会立刻到期，优先股大部分也是永续优先股，

BTC未来的反弹就是市场仍给普通股的期权价值，

所以MSTR本质上就是一张长期、带杠杆的、带时间价值的BTC看涨期权。