深度推演：亿纬锂能2026年上半年净利润同比高增逻辑与精准数值测算

前言

2026年二季度，锂电行业迎来重要拐点，碳酸锂价格由2025年二季度的6万元/吨上涨至17.5万元/吨，持续已久的行业低价竞争格局宣告结束。与此同时，亿纬锂能两大高毛利产品进入集中放量阶段：628Ah储能超大电芯实现规模化出货，湖北基地大圆柱动力电池工厂达成满产满销。双重利好驱动下，公司储能、动力电池两大核心业务的盈利水平迎来实质性提升。

本文以公司官方财报数据为基准，结合行业成本传导规律、最新招投标报价、产品出货结构及产能现状，分步拆解2026年二季度储能、动力电池的成本、毛利与净利润增量，完整推演2026年上半年整体净利润规模及同比增长幅度，全流程数据可溯源、测算逻辑可交叉验证。

一、核心基准数据锁定（官方真实财报，无估算）

本次测算全部依托已披露的正式财报数据作为基数，保证推演结果的客观性与准确性，核心基准数据如下：

1. 2025年一季度归母净利润：11.01亿元
2. 2025年二季度归母净利润：5.04亿元
3. 2025年上半年合计归母净利润：16.05亿元。2025年为公司阶段性业绩低点，利润承压主要受股权激励摊销、资产减值等因素影响，主业实际盈利能力被短期扰动。
4. 2026年一季度归母净利润：14.46亿元，业绩已实现明显同比修复。

下文所有业务增量、利润测算，均围绕以上固定财报数据展开。

二、核心变量一：储能业务2026年二季度成本与毛利精准推演

2.1 统一行业成本传导公式

储能磷酸铁锂电芯成本与碳酸锂价格高度相关，是行业公认的测算依据。结合产业链调研数据，确定核心传导标准：碳酸锂价格每上涨1万元/吨，314Ah储能电芯单位成本对应上涨0.0055元/Wh。

结合两年同期锂价，分步计算当前电芯成本：

- 2025年二季度碳酸锂价格：6万元/吨，对应314Ah电芯成本约0.275元/Wh，该价格为当时行业低位成本线，匹配同期低价订单水平；
- 2026年二季度碳酸锂价格：17.5万元/吨，较2025年二季度上涨：17.5 - 6 = 11.5 万元/吨；
- 电芯新增单位成本：11.5 \times 0.0055 = 0.063 元/Wh；
- 2026年二季度314Ah电芯综合成本：0.275 + 0.063 = 0.338 元/Wh。

2.2 亿纬锂能储能核心产品定价与单电芯毛利

公司储能业务当前主力产品分为314Ah常规电芯与628Ah超大电芯两款，两款产品定价、成本、盈利水平存在明显差异，分别测算如下：

1. 314Ah常规小电芯
参考2026年5月中储科技公开招投标公示数据，314Ah电芯中标报价为0.394元/Wh。
单位毛利 = 售价 - 单位成本 = 0.394 - 0.338 = 0.056 元/Wh
毛利率 = 单位毛利 ÷ 售价 = 0.056 \div 0.394 \approx 14\%
2. 628Ah超大电芯
628Ah为亿纬锂能主力大电芯产品，无618Ah同类型规格。该产品依托荆门超级叠片工厂的规模化优势，生产效率大幅提升，综合成本较314Ah电芯下降8%-12%。本次测算选取区间中性值，确定628Ah电芯单位成本为0.300元/Wh。
市场端628Ah电芯报价与314Ah基本持平，取市场价0.395元/Wh。
单位毛利 = 0.395 - 0.300 = 0.095 元/Wh
毛利率 = 0.095 \div 0.395 \approx 24\%，盈利水平显著高于常规小电芯。

2.3 2026年二季度储能产品出货结构

结合行业调研及公司产能爬坡进度，2026年二季度628Ah大电芯处于放量中期，尚未实现与小电芯五五均分的出货结构，当期储能整体出货结构为：

- 314Ah小电芯：占比70%
- 628Ah超大电芯：占比30%

2.4 2026年二季度储能业务综合毛利率

按照出货占比进行加权平均计算综合毛利率：
综合毛利率 = 70\% \times 14\% + 30\% \times 24\% = 9.8\% + 7.2\% = 16\%
本次测算统一采用16%作为2026年二季度储能业务综合毛利率。

2.5 储能业务营收、毛利及净利润同比增量

1. 出货量对比

- 2025年二季度储能总出货量：16GWh
- 2026年二季度储能总出货量：38GWh，产能基本满负荷运转。

2. 营收与毛利计算
全品类储能电芯统一按均价0.395元/Wh计算：
2025年二季度储能营收 = 16 \times 10^8 \times 0.395 = 63.2 亿元，当期毛利率12%
2025年二季度储能毛利 = 63.2 \times 12\% = 7.58 亿元

2026年二季度储能营收 = 38 \times 10^8 \times 0.395 = 150.1 亿元，当期毛利率16%
2026年二季度储能毛利 = 150.1 \times 16\% = 24.02 亿元

3. 毛利与净利润增量
储能业务毛利同比增量 = 24.02 - 7.58 = 16.44 亿元

结合锂电制造行业费用特征，采用行业通用折算标准：净利润=毛利×0.75。
2026年二季度储能业务新增净利润 = 16.44 \times 0.75 = 12.3 亿元。

三、核心变量二：动力电池业务2026年二季度增量推演

为保证测算偏保守、贴合实际经营情况，对动力电池业务做出如下假设：
第一，软包、商用车铁锂等传统动力电池，2026年二季度的出货量、产品售价、毛利率均与2025年二季度保持一致，无新增利润贡献；
第二，当期动力电池唯一增量来源为湖北大圆柱电池工厂，该产线已实现满产满销；
第三，大圆柱电池面向海外高端客户，稳态毛利率设定为20%，高于传统动力电池。

3.1 动力电池基数与新增产能、营收、毛利

- 2025年二季度传统动力电池毛利：22.44亿元，该部分2026年二季度维持不变；
- 2026年二季度大圆柱电池保守出货量：4GWh；
- 大圆柱动力电池均价：0.7元/Wh；
- 大圆柱电池新增营收 = 4 \times 10^8 \times 0.7 = 28 亿元；
- 大圆柱电池新增毛利 = 28 \times 20\% = 5.6 亿元。

3.2 动力电池净利润增量

沿用制造业统一折算系数0.75计算净利润：
2026年二季度动力电池业务新增净利润 = 5.6 \times 0.75 = 4.2 亿元。

四、2026年二季度整体净利润定值测算

结合储能、动力电池两大业务的净利润增量，叠加去年同期利润基数，核算2026年二季度整体净利润：

1. 2025年二季度归母净利润基数：5.04亿元
2. 2026年二季度两大业务合计新增净利润 = 储能新增净利 + 动力电池新增净利 = 12.3 + 4.2 = 16.5 亿元
3. 综合计算可得：2026年二季度归母净利润 = 5.04 + 16.5 = 21.54 亿元。为保持测算保守性，最终取整定为20亿元。

五、2026年上半年整体业绩及同比增速终算

5.1 上半年净利润汇总

- 2026年一季度归母净利润（已披露）：14.46亿元
- 2026年二季度归母净利润（测算取整）：20亿元
- 2026年上半年合计归母净利润 = 14.46 + 20 = 34.46 亿元

5.2 同比数据对比（2026年上半年 VS 2025年上半年）

- 2025年上半年归母净利润：16.05亿元
- 净利润绝对增量 = 34.46 - 16.05 = 18.41 亿元
- 净利润同比增速 = 18.41 \div 16.05 \times 100\% \approx 114.7\%

六、核心结论总结

1. 业绩增长核心逻辑：本次业绩大幅增长由两大核心因素驱动，一是碳酸锂价格回升，行业告别低价内卷，电芯盈利空间修复；二是产品结构持续优化，628Ah储能超大电芯、大圆柱动力电池等高毛利产品集中放量，带动整体盈利能力实现质变。
2. 单季度业绩弹性突出：2026年二季度净利润由2025年同期的5.04亿元提升至20亿元，单季度同比增幅接近300%，短期盈利弹性十分显著。
3. 上半年业绩实现翻倍修复：2026年上半年归母净利润同比增长约114.7%，相较于2025年的业绩低谷实现翻倍式反弹，充分验证了公司储能、动力电池两大主业的竞争力与盈利改善趋势。

免责声明

本文所有数据推演、逻辑分析及业绩预测，均基于公开财报数据、行业公开报价、产业链通用成本模型及个人合理假设完成，仅为个人学习、研究、复盘使用，不构成任何个股投资建议、操作指导或收益承诺。市场环境、原材料价格、订单落地情况、产能利用率、行业政策均存在不确定性，实际业绩可能与本文测算结果存在差异。任何依据本文内容做出的投资交易行为，风险由行为人自行承担。