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刚才央行发布了5月份的金融数据，K 型分化就在这里，

住户贷款减少6314亿，居民在去杠杆，短期贷款减少6942亿说明消费贷在收缩，中长期贷款只增加628亿说明房贷需求极弱。居民不借钱，消费就起不来，"有效需求不足"的直接体现。

年初鼓吹让居民把钱拿出来到股市，现在看还不如买房，这个念想基本可以放弃了。

企事业单位贷款增加9.63万亿，企业端很活跃。短期3.77万亿+中长期4.99万亿，中长期贷款占比高说明企业确实在投资扩产，不是短期周转。这和今天分析链里的设备更新、AI算力扩张完全吻合，企业在借钱买设备、建数据中心。