明事达的一个情情况，那，首先明事达的一个情情况那，首先第一个，其实近期市场传闻也比较多啊，但，我们其实在群里面也给各位领导汇报过了，就是站在当前的这个节点来看啊，它的电子部的那一块业务的一个拓展和加速，嗯，确定性是非常强的那今天其实汇报的重点主要是两个，第一个就是关于公司主业的确定性和弹性，那第二个就是，还是公司在电子部这一块的一个应用拓展的一个情况的反馈那首先一个，从主业的一的角度明事达的一个情情况那，首先第一个，其实近期市场传闻也比较多啊，但，我们其实在群里面也给各位领导汇报过了，就是站在当前的这个节点来看啊，它的电子部的那一块业务的一个拓展和加速，嗯，确定性是非常强的那今天其实汇报的重点主要是两个，第一个就是关于公司主业的确定性和弹性，那第二个就是，还是公司在电子部这一块的一个应用拓展的一个情况的反馈那首先第一个，从主页的一个角度上面来讲，一个，用一句话总结就是，公司现在整体主业是一个量价齐升的状态，好公司加好的赛道格局，就如果我明事达的一个情情况，那首先第一个其实近期市场传闻也比较多啊，但我们其实在群里面也给各位领导汇报过了，就是站在当前的这个节点来看啊，他的电子部的那一块业务的一个拓展和加速，嗯确定性是非常强的。那今天其实汇报的重点主要是两个：
第一个就是关于公司主业的确定性和弹性。
那第二个就是，还是公司在电子部这一块的一个应用拓展的一个情况和反馈。那首先，第一个从主业的一个角度上面来讲，一个用一句话总结就是，公司现在整体主业是一个量价齐升的状态。好公司加好的赛道格局。就如果我们从下游的格局来看呢，其实全球，整个龙头是杜邦龙，二是明仕达，就是公就明事达，那从份额的角度上面来讲，你杜邦占了60%左右的这样的一个份额。但是从高端的花纹纸的行业来讲，杜邦基本上是70%~80%，然后从下游。应用领域的角度上面来讲，主要是两块，第一个是电气绝缘，就是我们讲的绝缘材料，它主要是以方纶纸和方纶纸板两种啊，这种形式为主然后第二个就是蜂窝新材所谓的蜂窝新材其明事达的一个情情况，那首先第一个其实近期市场传闻也比较多啊，但我们其实在群里面也给各位领导汇报过了，就是站在当前的这个节点来看啊，他的电子部的那一块业务的一个拓展和加速，嗯确定性是非常强的。那今天其实汇报的重点主要是两个：
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第一个就是关于公司主业的确定性和弹性。
那第二个就是，还是公司在电子部这一块的一个应用拓展的一个情况和反馈。那首先，第一个从主业的一个角度上面来讲，一个用一句话总结就是，公司现在整体主业是一个量价齐升的状态。好公司加好的赛道格局。就如果我们从下游的格局来看呢，其实全球，整个龙头是杜邦龙，二是明仕达，就是公就明事达，那从份额的角度上面来讲，你杜邦占了60%左右的这样的一个份额。但是从高端的花纹纸的行业来讲，杜邦基本上是70%~80%，然后从下游应用领域的角度上面来讲，主要是两块：
第一个是电气绝缘，就是我们讲的绝缘材料，它主要是以方纶纸和方纶纸板两种这种形式为主。
然后第二个就是蜂窝芯材，所谓的蜂窝芯材其实就是把纸板加工成蜂窝状的这样的一个材料。然后主要是用在航空航天的这个领域啊，那作用其实也是第一啊，它的刚性是铝合金的这个10倍，所以呢，它既能减重也能够有比较强的刚性，耐热和和我们讲的绝缘性能。那从下游的占比来讲，虽然说那个蜂窝新材整个领域的占比40%啊，但是这一块基本上是杜邦全球垄断的，它有90%以上的份额。所以从目前公司的收入结构的角度上面来讲，大概80%左右是电气绝缘，然后百分之
20左右是蜂窝芯材，那现在行业其实发生了一个非常大的一个变革。第一个就是我们讲下游其实数据中心的变压器啊，它在加速的应用，而变压器啊，输入中心的变压器较于，之相比较于之前我们讲冲低压的那一块呢，它的一个材料和绝缘性能的要求会更高，耐热性也会更高啊。过去传统的主要是以牛皮纸为主，那牛皮纸它的一个碳化的温度大概是在120°左右，而方纶只能够做到270°的持续高温。那在这样的一个情况下面，嗯，现阶段对于数据中心，尤其是后续的固态变压器角角度上面来讲，芳纶纸是必须要去替代掉牛皮纸和硬纸板的这样的一个绝缘材料。然后第二个就是，下游的随着那个杜邦出售掉了他的这样的一个，出售下来他这样的一个双程水的这样的一个业务啊，卖而且是卖给了私募基金，下游接手的接手的这样的一个方式，决定第一不破产，第二不做新增的资本开支那下游的客户其实是有明确的配套研发的一个需求以及保供20左右是蜂窝芯材，那现在行业其实发生了一个非常大的一个变革。第一个就是我们讲下游其实数据中心的变压器啊，它在加速的应用，而变压器啊，输入中心的变压器较于，之相比较于之前我们讲冲低压的那一块呢，它的一个材料和绝缘性能的要求会更高，耐热性也会更高啊。过去传统的主要是以牛皮纸为主，那牛皮纸它的一个碳化的温度大概是在120°左右，而方纶只能够做到270°的持续高温。那在这样的一个情况下面，嗯，现阶段对于数据中心，尤其是后续的固态变压器角角度上面来讲，芳纶纸是必须要去替代掉牛皮纸和硬纸板的这样的一个绝缘材料。然后第二个就是，下游的随着那个杜邦出售掉了他的这样的一个，出售下来他这样的一个双程水的这样的一个业务啊，卖而且是卖给了私募基金，下游接手的接手的这样的一个方式，决定第一不破产，第二不做新增的资本开支那下游的客户其实是有明确的配套研发的一个需求，以及保供的需求的。那在这样的一个情况下，明仕达是目前全球啊，除了杜邦以外，唯一一家具有全品类的这样的一个芳纶纸产品布局的，第二个是唯一一家通过唯二的通过了美国ul认证这样北美ul认证的这样一20左右是蜂窝芯材，那现在行业其实发生了一个非常大的一个变革。第一个就是我们讲下游其实数据中心的变压器啊，它在加速的应用，而变压器啊，输入中心的变压器较于，之相比较于之前我们讲冲低压的那一块呢，它的一个材料和绝缘性能的要求会更高，耐热性也会更高啊。过去传统的主要是以牛皮纸为主，那牛皮纸它的一个碳化的温度大概是在120°左右，而方纶只能够做到270°的持续高温。那在这样的一个情况下面，嗯，现阶段对于数据中心，尤其是后续的固态变压器角角度上面来讲，芳纶纸是必须要去替代掉牛皮纸和硬纸板的这样的一个绝缘材料。然后第二个就是下游的，随着那个杜邦出售掉了他的这样的一个出售下来，他这样的一个双程水的这样的一个业务啊，卖而且是卖给了私募基金下游接手的接手的这样的一个方式决定：
第一不破产。
第二不做新增的资本开支。那下游的客户其实是有明确的配套研发的一个需求以及保供的需求的。那在这样的一个情况下，明仕达是目前全球啊，除了杜邦以外唯一一家具有全品类的这样的一个芳纶纸产品布局的。第二个是唯一一家通过唯二的通过了美国ul认证的，这样北美育L认证的这样的一个厂商。所以在这样的一个龙头退出市场这样的一个情况下面，其实它的这样的一个份额是在加速提升的。目前从
新的我们讲项目接单的一个情况来讲，明事达已经做到了接近50%。那我们觉得往中期维度去看啊，明事达的这样的一个市场格局，是有机会从现在的15%往五年以后，三五年以后50%去做展望的。然后第二个就是随着蜂窝新材的这样的一个高价值量，以及数据中心高价值量的这样的一个用量占比的一个提升，它的一个产品的均价也会由现在的可能20万左右，往四五十万左右去做看齐。然后按照现在公司的这样一个产能产能的一个规划，到28年基本上做到8000吨的高端化的一个占比，那算下来基本上能够看到接近30个亿往上的一个收入体量。那毛利率普遍维持在50个点以上，净利率其实我们看去年都已经做到了接近30个点，那往后来看，我们觉得做到35个点甚至40个点没有太大的问题，那这一块基本上也能看到十几个亿
最少十几个亿以上的利润空间，那现阶段公司估值都不市值都不到啊，100亿，我们觉得弹性是非常确定性，弹性是非常大的。然后第二个就是从公司新业务，就是下游的这个新需求的一个弹性的一个角度上面来讲，其实主要就是两个核心的场景，第一个数据中心啊，我们刚刚其实也重点讲了，就是固态变压器或者高频高压的变压器，一定要用方纶纸和方纶纸板。那这一块在整个我在整个那个变压器系统里面的价值量占比，其实差不多是在5个点左右，那我们简单算下来，就按照30年三十五十到80G瓦这样的一个量级去算，对应的一个市市场空间基本上都在千亿级往上的。那按照5%的这样的一个市占一个价值量的一个占比，以及您是达50%的一个份额，算下来对应差不多是在9个亿左右的一个利润空间。然后第二个就是波音和国产大飞机，商业航天啊，航空航天业务的这样的一个切入公司。首先第一个国产大飞机就不用讲了，是它的一个独栋单价的价值量单架飞机
对配套价值量是超过了250万到300万之间，然后对配套价值量是超过了五百两百五十万到300万之间，然后波音和空客呢，公司经过了10年的产品认证，在今年下半年也会顺利的一个导入，达到正式开始批量交付的这样的一个订单。那我们按照它的未来，在波音工的20%~30%左右的市占率去看啊，这里面跟中国的这样的一个地区的销量占比其实差不多的，那对应的一个利润利润水平就有5个亿。整体算下来，公司在新的这样的一个应用领域的这样的一个布局和放量，是有机会带来18个亿以上的利润空间的。再加上传统乳业的这样的一个利润释放啊，其实潜在的一个利润空间超过了20个亿，那我们即使按照新材料公司15倍估值去看，也能值300亿的这样的一个主业。然后第二个就是大家更关心的一块，就近期市场争论也比较多的就是它的一个芳纶纸，在电子布的这样的一个应用领域的一个拓展，首先第一个。明确，非常明确的一个观点就是，它是要用在窄板里面，而且是用在载板电源层，是一个确定性的技术升级的趋势，不不仅仅是做替代，是一个，我们讲乐C进一步的下一个，下一个技术升级的一个必须必必须的这样的一个方向核心的一个原因是来自于，首先第一个，它如果跟传统的我们讲罗机一步去做对比的话，它核心的一个竞争优势就来自于它的一个热膨胀系数，就CT的这个指标它是为负的啊，相比较于，比甚至比最强的这个Q部的表现的性能还是要更强
而这电手套方面，它其实也是比VC第一部还要要强的，所以整体在整个的性能指标的角度上面来讲，它对nocp一步肯定是可以做到完全的取代的。那我们讲在目前呢，我们觉得更确定的领域是在电源层。为什么这样子讲：
首先第一个电源层它的最大的一个现状是什么呢？首先第一个就是在现在的高大功率的这样的一个场景下面，它的那个它的一个我们讲它的一个电流是非常大的，所以它的一个首先第一个电击是很容易发生的。
第二个呢，因为那个电源层，它的一个载体铜箔的这样的一个铜箔的这样的一个厚度，是比信号层大概是在2~4倍的那从