美股危险信号：企业发行规模或重新超过回购规模。

美国非金融企业股票净发行占Russell 3000总市值的比例，今年可能重新升至正值区间。简单说，就是企业发行股票、增发、股权激励等带来的股票供给，可能开始超过股票回购吸收的规模。

过去多年，美股一个重要支撑来自企业回购。企业用现金回购股票，相当于从市场上减少股票供给，对股价形成持续托底。但如果股票净发行转正，逻辑就反过来了：企业部门不再是净买方，而可能变成净供给方。本质上，这是卖方开始利用高估值变现。也就是说，接下来市场不只是要消化高估值，还要消化越来越多的新股票供给。

当企业觉得自己的股票值得回购，市场会得到支撑；当企业觉得现在更适合发行股票，往往说明卖价足够诱人。参阅。